在国际原糖价格的历次重大转折之中，5月绝对是一个重要的时间窗口。今年的情况也不例外，美国11号原糖在创下了接近19美分/磅的高价之后，转头进入下跌循环，目前主力10月合约上周报收在12.5美分/磅，与今年的最高价相比，跌幅已达32%。
国内期货市场的表现虽然不同，但殊途同归。郑州新品种的上市一度激发了汹涌的做多浪潮，然而热情来得快，去得也快。郑州期货白糖价格在2月见顶之后，609合约自6300元/吨的价格下跌到目前的3600元/吨，跌幅为43%。主导价格下跌的因素有三点：一是新产季供应预期大量增加；二是国储抛糖引发的第三方供应效应的显现；第三是国际糖价的向下破位。
现货市场三大特点
目前国内期货远月合约价格已经远低于现货价格，这种现象的出现对于前期疯狂求购白糖的贸易商来讲几乎不可思议。批发市场远期价格的超跌是否意味着白糖价格底部的显现，或者是否意味着白糖价格阶段性反弹的到来呢？
要回答这个问题恐怕还要回到上述三个下跌主导因素的研究。我们知道，世界食糖现货市场主要特点有：
一是生产相对集中，且多数是第三世界国家，如巴西、印度、泰国、古巴，这些主要产糖国大量出口。大的消费国生产不能自给，需要进口，如俄罗斯、美国。
二是食糖在全球范围内的消费量将继续增加。食糖消费介于刚性消费与弹性消费之间，消费量与人均GDP没有明显关系，与各个国家(地区)的饮食习惯却密切相关。
三是市场供求变化较大，价格波动剧烈。因所处纬度及气候不同，世界主要食糖输出国(地区)的制糖生产期(糖料收获期)不同。其中巴西中南部为5月至12月，这也是为什么美国原糖价格在历年的5月期间几乎都会发生一些重大转折。如果供需紧张，则自5月始价格会急剧上扬；而一旦供需状况改善，价格会从高位急剧下跌。
供需关系彻底颠覆
白糖终属农产品，其产量的扩减受价格调控的作用非常明显。全球食糖产量1.21-1.40亿吨，消费量约1.24亿吨，国际贸易量约3700万吨，供求的变化都集中在3700万吨的世界食糖贸易量上，特别是集中在巴西等国的食糖产出和贸易供应量的改变上。
巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)截至7月中旬的数据显示，2006-2007制糖年度巴西南部地区的甘蔗产量同比去年增长了12.2%，全区累计产糖1008万吨，较去年同期828万吨的产量增长21.7%。去年食糖的供需关系已经被彻底颠覆，2006/2007榨季全球糖产量15437万吨，消费量15104万吨，供需对比显示供过于求333万吨。
从历史的供需状况与国际食糖价格关系的对照来看，全球供需关系的彻底颠覆意味着食糖价格的彻底回归。换句话说，如果全球新产季食糖供应富余缺口在300万吨以上的话，今年下半年至明年初，美国原糖价格处在9美分/磅以上价格的几率注定不是很高。
|
财经频道 > 期货 > 农产品资讯 > 正文