白糖是近期国内商品期货市场上的明星，上周五的涨停吸引了众多投资者的目光，本周一放出的天量更是令人为之侧目，主力三月合约8万多手的持仓竟然放出了50多万手的成交量。
上周五白糖涨停之后，多空纷争又起。我们看到周一在远期合约巨量震荡的同时近月九月合约却已经连拉大阳线，重返4000元大关之上，这代表着现货价开始有了较大的上涨。为什么现货价的上涨不能够带动远月合约延续上周五的强势呢？以笔者看来这是多空资金面的差异所致。
我们在分析期货价格时基本上是以“价格”为主要盘面依据，而量能作为价格之外的盘面数据，从其他方面为我们提供了研判多空力量强弱的信息。影响期货价格的因素虽然有许多种，但在一个时期内起主导作用的只有一个因素，这个因素就是决定当前价格的主要矛盾，而不同的时期决定价格的主要矛盾也是不同的，是相互转化的。通过对持仓和成交量变化的分析我们从白糖的走势中可以得到这样几个信息：
1、郑州白糖本轮的反弹是由两个原因造成的：一是前期在护盘的多头在价格下跌过程中拒不砍仓，而在主力三月合约价格跌至3400元之下时，主空离场意愿变强。我们看到在3400点多空有过激烈的争夺，最后价格再次破位下行，但下跌过程中持仓不但没有减少，而且在继续增加，说明多头拒不砍仓，随后几个交易日，则是减仓上行，而且上周五价格出现涨停，是空头平仓推高了价格。
2、多头并不具备与空头抗衡的实力。周一白糖虽然是天量，但持仓却在减少。这些成交量中除了短线资金的频繁进出外，也不乏主空对锁单解锁的成交量。目前的形势是主力空头想要走，但又想在低位走。所以周一价格大幅震荡，明显是主空压盘平仓。与之对抗的多头虽然被套后不砍仓，但却没有力量与空头抗衡。如果多头有实力，是不会让空头在低位成功套现获利出场的。
白糖市场当天量价关系说明多头并无大志，或者说即使是心有余也力不足。主空仍然能够成功地控制盘面。但空头离场的意图已经明确，因此只要在低点有足够的对手盘就会平仓离场，所以白糖创新低的可能性是极小的。但多空力量对比的悬殊决定了此次白糖也无法出现“井喷”式的单边“V”型反转走势。预计后市以震荡反弹为主基调。 |
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