上周五郑州白糖期价高开高走，就连国储抛糖流拍的利空因素都没能影响到期价上攻，资金做多意愿比较坚决。主力合约703最终以3494元/吨的价格收盘，上周周涨幅超过了150点。
成交量和持仓量也大幅增加，分别达到了196400手和79270张。
导致近日糖价上涨的原因主要有以下几点：
第一，美糖价格的止跌给国内糖价带来反弹的机会。美糖期价已在11美分附近横盘3周，为郑糖的反弹提供了时间支持和机会。
第二，由于美国的小麦价格创出10年来的新高，带动了全球农产品价格的上涨。近日国内的小麦、玉米等期货品种价格出现了连续上涨的态势。农产品价格的大幅上扬，从侧面也拉动糖价的上涨。
第三，目前国内销区的白糖现货价格依然高居不下，保持在4200元/吨左右。这也对期货价格的上涨提供了做多的理由。
笔者认为，虽然目前糖价涨势凌厉，但后市不一定会出现连续上涨的态势。待反弹结束之后，糖价依然会选择继续下行探寻底部。主要原因有以下几点：
首先，上周五国储抛原糖8万吨，竟然流拍3万吨之多，将近占拍卖总量的一半。这说明买者购买意愿并不强，市场上也并不缺糖。虽然上周五的期货价格并没有因国储抛糖的流拍而下跌，但这并不代表白糖市场没有受到抛糖利空因素的影响，投资者要透过现象看本质。
笔者认为，在市场上并不缺糖的背景下，国家还要执意抛糖的原因有两点：一、市场坚挺的糖价说明国家调控政策的目的依然没有达到，需要继续打压。二、国家想快速清理库存，为下榨季收糖作准备。明年收储价格理论上越低越好。
其次，虽然上周农产品板块的整体上扬带动了糖价上涨。但这毕竟属于外因，并不是内因。影响一种商品价格的核心因素是其内在的供求关系。从目前了解到的数据资料来看，受到今年糖价大涨的影响，2006/2007榨季的白糖有望大幅增产。不仅中国如此，全球白糖产量也有望大幅提高。白糖市场由原来的供不应求逐渐转为供求平衡，甚至供大于求，这也是近期国际糖价大幅度下跌的主要原因。另外，农产品价格的上涨，是强烈的补涨要求使然，但白糖价格在年初已经完成了一波牛市上涨，因此糖价未必会跟随农产品价格上扬。
技术上来看，CBOT主力3月合约已在11美分附近横盘3周，说明这里的支撑力度比较强，美国谷物价格近期大涨也对美糖价格有支撑作用。笔者认为，目前美糖处于下跌中继形态，即使后市出现反弹，也难逃再次下跌的命运。因此，投资者不可过分看多。
从郑糖期价的周K线来看，期价正准备蓄势向上突破10周均线，一旦突破成功，反弹力度将会被放大。综合以上因素，多头可继续持仓，但应逢高逐渐离场，等待中线做空时机的来临。 |
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