专家建议:先推融资融券类买空卖空机制再推期指期货滚动报道

专家建议:先推融资融券类买空卖空机制再推期指

2007年07月26日 10:03

周松林

    去年初中国证监会曾推出关于融资融券制度的征求意见稿，但至今没有下文，而推出股指期货则已如箭在弦上。有专家认为，在没有建立现货市场的融资融券买空卖空机制的情况下推出股指期货，可能导致股指期货市场不具有完整的套期保值功能，市场参与者将以投机者为主。

    基于此，上海交通大学金融系教授杨朝军日前表示，我国资本市场金融创新的科学路径选择，应该是先引入买空卖空交易机制，在此交易机制创新的基础上，在交易产品上才能引入股指期货。他建议今年10月份先推出买空卖空交易机制，具体进程为先推出50只股票进行买空卖空，然后再分步推出100只、200只成份股进行买空卖空。明年上半年推出股指期货。

    杨朝军表示，买空卖空信用交易机制是资本市场的基础建设。国际市场大多是在市场低迷的情况下先引入买空，然后再引入卖空。因为买空有助于纠正市场的极度低迷。中国房地产市场的启动，实际上就是得益于买空机制，首付30%的钱，可以借70%的钱来买房子，许多民众因此都参与买房行列。2005年股市还相当低迷时，我们曾提出尽快引入买空卖空制度，并建议先推出买空。2006年国务院和证监会推出了买空卖空机制的征求意见稿，但是现在没有下文，可能是管理层觉得股票市场好转了，迫切性不强了。但是我们认为这一机制是市场的基础设施。

    杨朝军认为，成熟市场的实践证明，买空卖空交易机制并不会被滥用。它的功能类似于核武器，放在那里有威慑作用，但并不会经常被使用。香港市场整个成交额里面，买空交易只占了3%左右。而一般来说，买空机制的运用远大于卖空机制的运用。比如2003年台湾市场卖空占交易额比例为3.3%，而买空占到41%。实际上中国A股市场上也存在买空行为，只不过处于地下，是双方直接交易，如果使之合法化，放到台面上来，有助于通过规范化的经营来防范金融风险。

    杨朝军最后强调，现货市场上的买空卖空机制是股指期货成功运作的必要前提条件。如果参与股指期货的投资者在股指期货做空头，在现货市场却不能做多头，或者相反，那么这个市场只能是投机的市场，鼓励人们来参与投机，却达不到套期保值的目的。如果股票指数发生大规模波动，股指期货会被继续做空，最后市场变得不可收拾。1987年美国股灾并没有在美国引发太大的问题，却导致香港崩盘，带来了很大伤害，就是因为香港先推出了股指期货，却没有买空卖空机制。国际上成功的经验都是先有买空后有卖空，先推出买空卖空交易机制再推出股指期货。

来源：中国证券报

数据载入中...

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

频道精选

财经：业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业：深圳万人团购房活动过火报名网站数次瘫痪	国际：西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论：天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教："神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右	娱乐：巩俐入新加坡国籍娱乐公司欲5000万签刘翔
视频：共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强	互动：专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们

财富世界

中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085

搜索：

商务进行时

理财进行时

·	十大被骗财骗色的明星
·	"财神爷"弃公奔私"内幕"

·	理财周刊第67期
·	周刊:打火机男人的玩物

消费无极限

·	6款价格已露底车型
·	最受女人喜爱花样家具

·	CK--魅力男人内衣世界
·	超BT另类相机(组图)

法眼观天下

·	保镖成春节消费新宠
·	<断背山>主角莱杰身亡

·	视频:张元涉嫌吸毒被拘
·	张国荣实为他杀?

·	白领女性生存状态调查
·	中国人正在上的四个大当

财经风景线

·	百分百的财智女星(图)
·	每周理财资讯第031期

·	每周理财资讯第030期
·	明星们的飞来横财(组图)

24小时排行

·	基金对下半年行情持谨慎态度大盘蓝筹股仍是重点
·	大盘高位震荡释放做空风险适当调整有利后市运行
·	"港股直通车"交易费用低于A股等同在港交易
·	9月行情将出现三大新变化
·	上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始

近期专题

·	涨声响起拼客生活更精彩
·	信用卡分期还款一次刷个够!
·	今天你当上"X奴"了吗?