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美国经济滞胀对大豆行情的影响研究

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月24日 15:41

龚晓康

    历史总会重演，我们主要是通过分析上世纪70年代美国经济滞胀形成的原因和随后美国大豆的走势变化，通过还原历史来展望后市大豆的走势。

    一、美国1974年经济滞胀回顾

    1.上世纪70年代美国经济滞胀的表现

    1974年美国的经济滞胀对美国乃至全球经济都形成了巨大的冲击，在这一高通胀时期，美国遭受到了战后至那时为止最为严重的经济衰退。在高通胀的同时，美国GDP增速出现了大幅回落，1970年全年增速回落到0.2%，而1974年和1975年出现过-0.5%和-0.2%的经济衰退局面。1975年5月，失业率上升到了9.2%，比战后最高水平还高两个百分点。

    2.美国1974年经济滞胀形成的原因

    美国1974年经济滞胀形成的原因主要有四方面：

    其一，上世纪70年代初期美国面临一个重大的金融背景变化是美元与黄金脱钩，实行了浮动汇率制度，美元呈现明显的贬值过程。由于美元贬值本身就存在引发通胀的风险，即它提高了以美元计价的进口商品的价格。

    其二，美国在1972年实行了积极的财政和货币政策，双向扩张的政策导致了美国需求的恢复。在1972年上半年美国决定增加财政支出，希望在1973年实现高就业和财政再度处于平衡状态。与此同时，1972年初，美联储增加了货币增长速度。扩张性的货币政策主要是由于美国政府认为失业率居高不下，而通胀率很低，因此存在着扩张的余地。1972年美国利率处于历史较低的水平，而利率的偏低导致货币供应量大量增加。

    其三，导致通胀的第三个原因是粮食歉收，主要是苏联的粮食歉收引起世界粮食价格大幅上涨。1972年，自然灾害席卷全球，世界粮食总产量比上年减少2.9%，许多国家发生严重的饥荒。由于粮食供应不足，粮食价格上涨幅度较大，1973年和1974年，美国食品和饮料价格上涨幅度分别达到13.2%和13.7%；1978年和1979年，上涨幅度分别达到9.7%和10.7%。

    其四，世界石油价格上涨。在1973年秋阿拉伯国家石油禁运之后，石油价格急剧上涨。石油的大幅涨价一方面与经济衰退本身就有必然的联系，另一方面，石油的急剧涨价也推高了CPI指数。因此，世人常常把上世纪70年代的经济滞胀归因为石油价格上涨。

    综合而言，美国1974年经济滞涨的主要成因归结起来是四个方面：一是美元体系的崩溃，二是1972年美国政府实行的扩张的财政政策和货币政策，三是全球粮食价格的大幅上涨，四是第一次石油危机的爆发。

来源：中国经济网综合

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