中国证券报 金士星

    再战0901合约

    由于目前已是2007/08榨季的尾声，本榨季产量数据在经历了预估值的反复后正日趋明朗。因此，相对于0809合约，代表新榨季的0901合约给了多空双方更多的想像空间。

    截至昨天收盘时，郑糖期货0901合约持仓量为343584手，占郑糖市场总体持仓量的41.5%。

    对于接下来的新蔗播种，有分析师认为，在粮食和其他农产品大涨的情况下，糖价下跌显示甘蔗种植和白糖加工的能力相对过剩。这意味着，无论从国家政策和市场自主调节的方面看，白糖产能过剩的状况在本年中将会受到部分的抑制。国家的收储行为也不会乐观。

    而在更长远的需求预期中，油价不断上涨，并有可能触及120美元/桶，这将有可能在长期内带动燃料乙醇的消费，并间接提升白糖的需求。

    预期中的利好没有兑现，利空消息却出人意料地袭来，这令“豪赌”白糖涨价的巨额资金难以接受。昨天，国内白糖现货价格出现大跌，郑州商品交易所白糖期货合约则全线跌停。业内人士表示，白糖价格近期继续向下调整的可能性很大。

    上海证券报 钱晓涵

    巨额资金疯狂博弈郑糖

    进入4月份，郑州商品交易所白糖期货逐渐开始成为期货市场多空大交兵的主战场。数据显示，白糖期货的单日成交量很少低于150万手，单日成交金额动辄达到七八百亿元；而其总持仓量，也时常在70万手至80万手之间徘徊。4月16日，郑糖的火爆交投达到顶峰，当天累计成交275.8万手、成交金额高达1122亿元！仅白糖一个品种的成交金额，竟然占到期货市场总成交金额的三分之一，多空双方博弈的激烈程度可见一斑。

    “如此多的资金扎堆进入白糖期货，主要是押宝云南糖会可能传出国储扩大收储力度的消息。”面对这一现象，上海大陆期货研发部经理李迅对本报记者表达了他的理解。今年初，为稳定国内糖价，有关部门出台了国家收购的政策，宣布以3500元/吨的底价，收购50万吨国产白糖。此后糖价一度大涨，但糖价于3月4日见顶后，重新步入了下行通道。3月底，国内部分地区的白糖现货价格甚至跌破了3500元/吨的国储收购底价。

    正是在这样的背景下，国储收购量可能扩大的传言不胫而走。一些市场人士相信，糖价持续下跌有损农民利益，有关部门不会坐视不理，在4月18日至19日举行的云南糖会上，极有可能传出利好消息。郑商所公布的交易数据也显示，从4月起，主力资金介入迹象明显，郑糖持仓量持续扩大，交投也极度火爆，暴涨行情似乎一触即发。

    预期落空期现糖价双双暴跌

    但是，多头主力的美好预期并没有出现。在上周末举行的云南糖会上，国储扩大收储量的传言非但未见踪影，中国糖协官员甚至还透露了重大利空。中糖协理事长贾志忍表示，本榨季国产糖的供应量估计在1450万吨左右，这令市场人士大感意外。“1450万吨的产量和此前的预测数字相比有较大出入，原本憧憬的利好预期落空、利空消息却又突然袭来，这令市场大感措手不及。”李迅告诉记者，仅昨天一天，广西、云南地区的白糖现货价格就大跌了140元到180元不等，跌至3250元/吨附近。期货市场同样出现暴跌，各大合约全线跌停，其中，主力合约0901收报3924元/吨，大跌164元。

    事实上，关于本榨季究竟能出产多少白糖的预测经历了一波三折，糖价也因此坐上了过山车。去年底，中糖协预测的数字为1350万吨，与去年相比增产12.5%，糖厂普遍为难以完成销售任务而感到担忧；但到了今年1月底，我国南部地区遭遇大面积雨雪冰冻天气，主产区广西地区甘蔗受灾严重，有关部门预计减产量可能达180万吨，市场预期出现了180度大转弯，糖价因此节节攀升。不过，事后看来，冰雪天气对本榨季造成的影响估计明显被夸大，国内糖供应仍将出现大幅增长。“我认为短期内白糖的调整还没有结束，但在经过昨天的暴跌后，下行的空间可能相当有限。”李迅表示，3250元/吨的现货价格已经低于国内糖厂的生产成本线，相信这种局面不会维持很久，中期来看，糖价存在较大的反弹可能。