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国内期市已从牛市逆转为阶段性熊市

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月23日 09:09

施海

    在国际国内经济增长减缓、通货膨胀压力加大、国内宏调强化、国际商品市场遇阻回落背景下，近阶段国内商品均遭遇空方主力沉重打压，引发多头投机资金恐慌性斩仓出局，商品价格延续3月初以来的跌势继续深幅回落。

    由于全球商品市场累计涨幅较大，获利回吐压力沉重，基金平多做空意愿加大。同时，美元指数低位遇撑，贬值步伐减缓，美元指数自70附近低位回升。另外，美次债危机并未完全消除，美经济衰退可能性加大，对商品需求消费减弱预期强化，导致全球商品市场普遍深幅回落。由此对国内商品市场产生较重打压作用，并使国内商品市场联动走弱。

    按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到15%左右。国内通货膨胀、物价上涨压力加大、居民消费价格指数持续上扬，吸引外资进驻，外汇储备迭创新高，人民币加快升值，对国内商品市场构成较重压制作用，导致国内市场品种走势普遍弱于国际市场相关品种走势。

    在国内物价上涨和经济增长减速两方面问题上，权威部门仍将以控制通货膨胀为首要任务，由此而引发增加供应、增加进口、缩减出口等一系列政策出台，具体对铜、天胶、豆类、油脂、小麦、棉花进口类商品将降低进口关税，而对铝、锌、玉米等出口类商品则降低或取消出口退税，并反向征收出口关税，由此对国内商品供需关系产生偏空影响。

    国际原油价格突破110美元。原油高企对商品市场的双刃剑作用逐渐显现。从国民经济的三个因素——消费、出口和投资看，油价上升将使其消费和投资减少，出口下降，因而使国民经济受到负面影响。油价每上涨1%，将影响国内GDP增长率0.7个百分点。从进口方面来看，油价高，石油进口越多，外汇支出越大，我国每年进口石油约用汇350亿美元，是我国外贸逆差主要因素。从出口方面来看，油价越高，下游产品生产成本增加，出口产品竞争力下降，出口受到负面影响。受此影响，1至2月，全国规模以上工业企业实现利润3482亿元，同比增长16.5%，较去年同期增幅大幅回落了27.3个百分点。可见油价坚挺将导致国内经济增长减缓，并使国内对大宗商品需求消费减弱，从而对商品市场构成较重利空打压作用。

    今年以来，国内商品市场整体延伸阶段性牛市行情，大部分品种期价持续单边上涨，3月初创下中长期历史新高。这不但积累了较为沉重的获利回吐压力，而且还吸引空方增量资金逢高拦截并沉重打压，而多头投机资金高位追涨意愿也随着期价上涨而显著减弱，多空双方力量对比此消彼长，导致期价深幅重挫，持仓量显著缩减，盘面呈现价跌仓减的多杀多弱势特征，部分品种甚至连续封于跌停。

    综上所述，在全球商品市场阶段性回落背景下，国内物价上涨持续，通货膨胀压力加重，引发控制物价的宏观控制政策；美经济衰退、高油价负面影响凸现，商品需求消费减弱。商品市场多空双方力量对比发生微妙变化，并使国内商品市场牛市逆转为阶段性熊市。

来源：上海证券报

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