铁矿石期货在4月初经历了一轮较大的上涨行情，目前处于高位振荡中。4月底之前，铁矿石供需面仍然良好，钢材需求也处于季节性高位，铁矿石期价整体将偏强运行。

　　从供应端看，今年一季度始终存在各种意外因 素的扰动。年初巴西矿难之后，就极大改善了铁矿 石年度供需平衡。从后续的巴西发货跟踪情况来 看，淡水河谷 3 月平均周度发货量仅 426 万吨，而 2018年同期为585万吨，同比下降约27%。其中，受 矿难影响较大的是巴西南部区域，从南部港口的发 货量来看，3月开始就大幅下降，CPBS港口甚至近5 周中有4周没有任何发货量，矿难对于生产和发运 的实质性影响正在持续之中。巴西北部虽然受矿难 影响较小，但近期北部地区降雨较多，也影响了短期发货量。澳洲方面，主要受到Veronica飓风影响，3月底发货量大幅下降，4月初虽然开始恢复，但也略低于同期水平。从发货量推算，预计本周国内到港量维持低位，4月下旬开始才会有所回升，4月国内 到港的供应压力较小。

　　从需求端看，4 月正值国内高炉产能季节性回升的阶段。后期产量回升的关键点，一看利润，二看 限产情况。从利润角度分析，自3月底开始钢材现 货价格大涨，目前长流程钢厂加权利润在600元/吨 以上，利润驱动较强。从限产角度分析，3月北方钢 厂限产力度有所加大，但 4 月钢厂限产任务较少。唐山虽然提出二、三季度非取暖季限产，但实际执行 中是按区域一和区域二分开执行，4、8、9 月是区域 二限产，5、6、7月是区域一限产，区域一产能占唐山 比例约 82%，因此 4 月限产任务较少。综合利润和 限产情况，4月内高炉开工率仍将处于上升通道。

　　同时，随着钢厂高炉逐步复产，铁矿石日耗量明显提升。钢厂对铁矿石有小幅补库，特别是前期厂 内铁矿石库存较低的限产区域钢厂，在限产结束后， 部分钢厂铁矿石库存极低，补库需求在释放。

　　综合上述供需数据来看，预计4月内铁矿石港口库存将保持下降趋势。上周在到港量大幅下降的带动下，港口铁矿石库存环比下降657万吨至14186 万吨，创下历史单周最大降幅。预计本周铁矿石到 港量仍维持低位。加之高炉继续复产，将带动铁矿 石疏港量维持高位运行。根据预估到港量和疏港量，预估本周港口库存下降约200万吨，降幅有所收窄。4月底高炉仍在复产，但澳洲发货量回升后，国 内到港量也将逐步回升，港口库存降幅预计收窄，呈现稳中趋降走势。在此背景下，铁矿石价格仍将偏强运行。