上周四，受PX价格大幅下挫的拖累，PTA价格下跌了4.67%，接近前期上升通道的下沿。不过，从周五夜盘的情况看，PTA价格在6000元/吨附近企稳。

　　PX不具大跌可能

　　上周PTA价格的大幅下挫很大程度上是受PX的拖累。受恒力2号线月底生产PX产品以及华东、 大连PX库存偏高的影响，PX价格大幅下行。截至 4月19日，CFR中国PX报价为1006.42美元/吨，较 4 月 12 日下降 97.41 美元/吨。不过，整体来看，PX 的价格下跌更多是市场对供应增加的恐慌所致，而 随着价格的下行，利空逐渐被消化。

　　从 PX 的成本端来看，原油仍然维持强势。其 一，OPEC减产态度坚决；其二，伊朗、委内瑞拉、利 比亚的局势为供应端增加了诸多不确定性；其三，夏 季即将到来，成品油消费有望回暖，在三季度美国页 岩油管道打通之前，原油价格坚挺的格局将持续。 PX 不具备大跌的可能，这决定了成本塌陷对 PTA 的利空作用有限。

　　供应压力仍存

　　上周，国内 PTA 装置开工率为 82.33%，较之前 小幅下降。恒力石化220万吨/年的装置推迟检修， 供应收缩的预期落空。与此同时，珠海BP的装置计 划复产，后期供应将呈增加态势。

　　PX 价格大幅下跌，PTA 加工费上升到 1500 元/吨的高位，企业经营状况良好，装置检修计划推 迟，而前期检修的装置嘉兴石化等则有望复产，这决 定了后期供应将进一步宽松。在这种情况下，PTA 去库存进度明显放缓。

　　需求表现疲软

　　虽然夏装和饮料的消费旺季即将到来，但是由 于近期 PTA 价格弱势，终端需求表现不佳。一方 面，乙二醇和 PTA 价格趋弱，市场情绪低迷，聚酯 企业大多看淡后市，多采用即买即用的策略进行原 料采购，大规模的集中采购相对较少。另一方面， 目前，聚酯库存较高，企业多以消耗自身库存来维 持销售，生产积极性不高。截至 4 月 19 日，长丝 POY库存为9—15天，FDY库存为15—25天，DTY 库存为 23—26 天，较 4 月 12 日明显增加。下游聚 酯库存的攀升促使聚酯企业去库存，这进一步降低 企业需求。

　　后市预测

　　综上所述，随着 PTA 价格的下跌，成本塌陷的 利空作用减弱。另外，由于加工费大幅回升，前期检 修的装置急于复产，计划检修的装置也推迟检修。 供应增加而需求疲软，PTA 价格将在底部振荡运 行，反弹行情的到来仍需时日。