做空力量现分歧 期指料继续震荡

　　在京津冀一体化、国资改革、沪港通等利好政策带来了一波春季行情后，近期在IPO重启的压力下，唱空论调占据了上风，市场分歧也开始出现。昨日，期指市场主力合约IF1405小幅低开，早盘延续了震荡格局，午后突然跳水，在指数大幅偏离均线之后空头离场，指数V型反转，快速冲高，最终报收2188.6点，下跌0.2%，盘中最低下探至2163.4点，最高上涨至2198.0点。现货市场的沪深300指数同样出现V型反转走势，报收于2196.8点，上涨0.44%。

　　昨日，股指期货前20会员席位净空持仓量较21日增加近16%。传统券商系空头净空持仓稳中微降，而净空持仓的增加主要来自中小散户，做空力量尚不构成趋势。分析人士指出，微刺激预期下指数下跌空间不大，但喧嚣过后市场将逐步回归经济基本面，在偏弱的基本面中，期指将大概率走出震荡格局。

　　净空持仓增16%

　　空头稳中趋降

　　中国金融期货交易所数据显示，近4个交易日，股指期货前20会员席位净空持仓量均处于16000手左右的高位。昨日收盘时，股指期货前20会员席位净空持仓量为18484手，创近期新高，较4月21日的15943手增加近16%。数据表明，股指期货市场空头力量依然强大。

　　虽然空头兵力充足，但表面阴沉的数据背后，各方力量的角力和分歧仍可见一斑。数据显示，近日传统券商系空头席位净空持仓量基本持平，并不是此次空头加码的主力军。中信期货席位的净空持仓量连续3个交易日小幅下降，从4月18日的17194手减少至昨日的16323手，海通期货席位昨日的净空持仓量也较上一交易日少了165手。可见，总体而言券商系大户席位按兵不动，此次做空加码主要来自中小散户。

　　分析人士指出，由于期货市场里多空守恒，如果主要大户的持仓方向出现一致变化，那另一方必然是中小散户，螳臂挡车式的失败多是难免的结局。只有大户合力，才能带来趋势性力量。当前大户并不贸然增加做空力量，其观望态势说明做空军团中出现了一定分歧。

　　近期期指的表现正印证了这一做空力量主导下的角力状态。从4月11日起，主力合约IF1405表现出整体下行的走势，但期间阴线和阳线却是每日交替。所以，虽然空头是主力，但做空力量并不齐心。

　　后市或回归基本面

资本市场上有一个主人与狗的故事，说的是小狗跑得再远，总得反过头来找主人。如果说小狗是市场指数，那主人就是基本面。总体而言，3月下旬开始的一波上涨行情中，消息面是主要动因。但消息面带来的繁荣已趋于短暂化，昙花一现式的波段行情麻木了市场因猎奇而躁动的心。多次紧密的题材轮换后，市场注意力逐步转向经济基本面，毕竟这才是繁荣的基础。而基本面偏弱，是当前市场上较为主流的观点。

 

　　长江期货研究员王旺认为，昨日央行千亿元正回购等动作在一定程度上打消了市场对宽松货币政策的预期。沪港通、定向降准等政策利好逐步退去，市场回归基本面，后市弱势震荡的可能性较大。

　　银河期货研究员赵婉西也持类似观点。她指出，IPO开闸是当前市场面临的主要压力。刺激政策过后，当前市场动力不足。虽下方空间有限，但除非后续政策有变化，否则宏观形势难以促使期指上涨。

　　总体而言，宏观经济偏弱形势和利好政策出台预期的博弈决定了当前期指走势，政策“托”而不“举”是较为普遍的认知。当前市场虽不乐观，但大户的谨慎态度体现出了期指主要做空力量的克制。因此，在这个偏弱的经济基本面中，期指或将继续震荡，投资者对大局仍应保持足够的谨慎。