未来A股增量资金入场可期

　　中国基金报记者朱文君

　　近日，MSCI亚太区指数产品负责人TheodoreNiggli先生向记者表示，自宣布将A股纳入MSCI指数以来，已经带来了约460亿美元的资金流入。简单来讲，如果5%对应的是460亿美元，20%可能带来不止4倍于此的资金流入。

　　MSCI扩容

　　将带来更多增量资金

　　TheodoreNiggli表示，当纳入因子只有5%时，很多主要的主动管理基金经理不愿意在亚洲投资。而如果变成20%，他们或将不再能够忽略这一市场。“简单来讲，如果5%对应的是460亿美元，20%可能带来4倍于此的资金流入。但实际的流入情况不是这么简单。另外需要注意的一点是，在我们纳入的进程中，A股市场表现并不特别好，而如果表现转好的话，可能会有更多的投资者参与进来。”他表示。

　　同时，Niggli介绍，截至2018年6月底，市场上对标MSCI指数的资产已经高达14.8万亿美元，其中，超过10万亿美元都来自于机构客户，且主动型资产规模明显高于被动资产。

　　Niggli表示，全球市场一个很重要的变化在于，越来越多的国际投资者把目光聚焦到A股市场，纳入MSCI对中国内地资本市场的持续发展能够产生强大的积极作用，预期流入内地市场的资金，会进一步促进A股上市公司增长。他进一步提到，中国市场相较于现今的其他新兴市场更加多元化。MSCI指数的优势之一就在于指数的编制在全球不同市场的一致性，因此使国际投资者能够更容易地将中国与其他市场进行对比。

　　据Niggli介绍，中国被完全纳入MSCI指数是一个循序渐进的过程。例如市场可投资性以及交易限制等方面，都是国际投资者希望能从指数中反映出来的。“增强指数实用性其实就是尽量打破买和卖的壁垒，让交易变得更加顺畅。”他指出，现在中国A股市场与海外市场仍然存在着几点不同，比如在交易机制方面，T+0，以及风险管理金融衍生工具等还没有完全放开，海外机构投资者没有机会完全接触A股的IPO和ETF市场，中国和海外假期不一致等。另外还包括停复牌制度，但伴随一系列关于停牌的规则出台，停牌的股票数目已经明显下降。

　　他坦言，五年以后，最可能的旗舰基准指数会变成MSCI中国指数，包含A股、H股和美国上市的ADR。很多中国本土投资经理是A股专家，而海外投资经理更擅长H股和ADR，这给管理人提供了一个独特的机会，使他们能够成为这一领域的领导者。

　　“至于是什么驱动资金流入中国，我觉得纳入MSCI有一定的影响，但是这一影响可能被夸大了，人们投资中国还有很多其他原因，比如为了纳入MSCI，A股市场进行了一系列改革，这也是吸引外资的一个重要因素。”他表示。

　　布局外资流入红利

　　近日，华泰柏瑞布局了一只对标MSCI中国A股国际指数的华泰柏瑞量化明选混合型基金。该基金拟任基金经理、华泰柏瑞量化投资部副总监盛豪表示，A股市场的纳入比例获得提升之后，将为A股市场带来较为可观的境外资金流入，同时预计境内机构投资者对股票市场的配置力度也会上升，在政策托底、估值较低、增量资金有望持续流入的背景下，A股正显现出吸引力。所以，对2019年的A股市场并不悲观。

　　盛豪表示，针对A股的MSCI指数主要有MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股国际通指数。前者的覆盖范围更广，包括了部分中盘股，而且随着MSCI纳入A股比例的逐步提升，纳入指数会持续趋近于国际指数，海外指数基金将开始陆续配置那些逐步被纳入的成分股。如果提前配置，就有望提前享受这部分外资净流入的红利。

　　盛豪提到，目前来看虽然经济和企业盈利仍存在继续下滑的可能，商誉、质押等问题还有可能对市场产生影响，但他认为经过A股市场2018年的大幅下跌，这些负面信息基本上已经反映在股价中，而且市场有可能已经过度反映了负面信息。今年A股市场出现了较强的反弹，要跟上市场反弹的步伐，对于个人投资者而言，除了购买被动投资的宽基ETF等指数基金以外，选择指数增强基金，有可能进一步收获指数回报之上的超额收益。