金证券

　　从88%跌到35% 市值减少近万亿

　　公募基金应当主要是个人投资者持有，这也符合公募基金发展的社会定位。但数据显示，老百姓持有的非货币公募基金比重，自2007年达到近88%的高点后，近11年来逐年下滑，2005年跌破50%，目前占比仅35.13%，持有基金市值距离峰值减少近万亿。

　　《金证券》记者注意到，截至去年底，个人投资者仅持有1.81万亿元的非货币公募基金，这个数字和其持有的股票市值、储蓄存款、银行理财相比实在太低，更是没法和房地产市值比较。

　　三分之二公募被机构持有

　　银河证券基金研究中心最新发布的《公募基金2004—2018年持有人结构统计报告》显示，2018年12月31日时点，全部基金口径看，个人持有65183.16亿元，个人占比51.12%，机构持有62337.17亿元，机构占比48.88%，个人与机构平分秋色。剔除货币市场基金口径看，个人持有18140.09亿元，个人占比35.13%，机构持有33491.38亿元，机构占比64.87%，机构持有接近三分之二的份额。

　　《金证券》记者注意到，以全部基金为统计口径，个人持有市值比例最高的是2007年末，占比为86.36%，个人持有市值比例最低的是2016年末，占比为41.60%。随着货币型基金的大力普及，近几年个人持有公募基金比例才勉强占据“半壁江山”。

　　剔除货基的扰动因素，从2007年末到2018年末的过去11年间，个人投资者持有公募基金占比逐年下滑，从2007年末的87.64%降至2018年末的35.13%。这11年间，个人投资者持有基金市值从27725.62亿元减少到18140.09亿元，减少9586亿元。

　　分类统计的话，记者注意到，截至去年底，个人投资者持有股票基金占比52.93%，持有混合型基金占比73.16%，持有债券基金占比8.96%，持有货币基金占比61.99%，持有QDII基金占比71.67%，持有FOF基金占比92.84%。

　　个人投资者为何远离公募

　　沪上某公募基金人士对《金证券》记者表示，目前美国公募基金11%被美国机构持有，89%被家庭投资者持有。相比之下，中国公募基金刚刚成立20年，未来还有很长的路要走，但个人持有者比例增多应该是大势所趋。

　　为什么机构在不断加码公募基金？他分析，应该是税收优惠政策导致，其中企业购买基金分红所得免征企业所得税是机构占比上升的重要推动力量。但他也表示，随着今年股市的回暖和公募基金品类的不断丰富，2019年个人投资者持有非货币公募比例可能会小幅上升。

　　为什么个人投资者逐步远离公募基金尤其是权益类基金？不少接受采访的基民对《金证券》记者表示，“难赚到钱”是最主要的原因，“市场上肯定有好基金，但就像买股票一样，遇到的概率不高”。“收益不稳定”也是重要因素，“股市好收益呼啦一下上去了，钱还没捂热，热点一转换，净值跌得更猛”。此外，一些业绩不错的基金，除去申购费用、赎回费用这些由持有人支付的费用，剩下的利润也不多了，因此，零申购费用、零赎回费用的货币基金成为基民首选。

　　对此，银河证券基金研究中心总经理胡立峰建议，公募基金有必要来一场彻底的供给侧结构性改革，结合个人商业养老的递延税收政策，按照公募基金与第三支柱融合发展思路，落实账户制，递延个人所得税，吸引老百姓资金流入并长期持有。“只有这样，才能在长期持有基金的基础上，为实体经济提供更多的长期资金并优化老百姓的财富管理构成。”