□恒天财富李洋朱艳腾

　　上周A股持续上涨，沪指未守住3400点。沪深300上涨7.55%，上证指数上涨7.31%，深证成指上涨9.96%，中小板指上涨10.4%，创业板指上涨12.83%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为16.41倍、1.60倍，市盈率、市净率均有所上升。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为62.93%，相比上期下降0.13个百分点。其中，股票型基金仓位为87.07%，下降0.79个百分点，混合型基金仓位为59.99%，下降0.05个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.48个百分点，至58.52%；平衡混合型基金下降4.27个百分点，至48.77%；偏股混合型基金仓位下降0.72个百分点，至79.01%，偏债混合型基金仓位下降0.31个百分点，至21.52%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为70.8%，相比上期下降0.64个百分点。其中，股票型基金仓位为87.15%，下降1.52个百分点，混合型基金仓位为68.47%，下降0.51个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.26个百分点，至61.19%；平衡混合型基金下降1.09个百分点，至59.89%；偏股混合型基金仓位下降1.28个百分点，至81.28%，偏债混合型基金仓位上升0.63个百分点，至19.66%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比18.8%，仓位在七成到九成的占比37.7%，仓位在五成到七成的占比12.3%，仓位在五成以下的占比31.3%。上周加仓超过2个百分点的基金占比33.1%，13.3%的基金加仓幅度在2个百分点以内，21.6%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比32%。短期来看，股票型基金、混合型基金仓位均有所下降。

　　上周央行通过逆回购到期回笼资金2900亿元，无逆回购操作，周内净回笼资金2900亿元。央行连续无公开市场操作，资金面相对偏紧，隔夜回购加权利率创近五个月新高。月中无其他扰动因素情况下，预计资金面会有所好转。通胀数据整体在市场预期之内，但是股市向好，叠加资金面偏紧，现券期货继续调整。短期股市上涨，市场风险偏好回升，对债市情绪有所压制，预计债市短期或仍处于弱势震荡。

　　上周A股持续上涨，申万一级行业全部取得正涨幅，其中国防军工、商业贸易和计算机行业涨幅较大。A股市场情绪持续增长，两市成交额连续突破万亿元，北向资金多日突破百亿元净流入，场外资金争夺抢筹，沪指一度突破3400点；但需要注意的是，上周五沪深指数回落，北向资金转为流出，短期市场经过快速上涨后有调整需求。从长期来看，市场仍大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。