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融通逆向策略刘安坤:中期宏观环境仍旧利好A股

2020年07月16日 17:21    来源: 中国经济网    

  今日(7月16日)A股大跌,上证综指、创业板指分别下跌4.5%、5.93%。对此,融通逆向策略基金经理刘安坤认为,过去一段市场积累了一定的利空因素集中释放,主要包括总量流动性的边际趋紧、监管层严查场外配资行为、市场急速上涨带来的技术调整压力,这些可能是市场调整的内在逻辑。与此同时,刘安坤认为,今日大跌也存在两个触发因素,一是某半导体巨头今日上市,这既带来了前期半导体的快速上涨,也带来了今日半导体的大幅下跌,典型的”buy the rumor,sell the news“现象,即利好兑现;另外,媒体的个别报道,使得以某高端白酒为代表的消费股集体承压。科技和消费是近期市场快速上涨的主力,一旦调头也会引起较大的负面情绪蔓延,最终引致今日大跌。

  展望后市,刘安坤分析,国内的经济增速已触底反弹,流动性大体仍处在宽裕状态,股市仍处在较良好的中期宏观环境中。具体来看,统计局今日发布的二季度GDP增速已从一季度-6.8%反弹至3.2%,投资、进出口均表现出了超预期的反弹,消费也处在稳中有升的改善通道,而且从高频的PMI等指标看,三季度经济增速有望持续改善。流动性方面,央行在一季度为了应对疫情的非常态冲击,进行了大量的流动性和信用投放,而进入到6月份,央行进行了第一波的边际收紧,主要目的是防止资金在金融市场的套利行为,进入到7月份后,央行在记者会表示下半年货币政策会灵活适度,但更加强调“适度”,这意味着在经济逐步改善的环境下,央行的非常规宽松将逐步退出,进入到与经济恢复程度相匹配的货币政策状态。

  具体到股市,刘安坤认为,经过调整后的指数将进入到相对健康的状态,而市场的风格也会更加均衡。年初至今,消费和科技板块表现抢眼,个别公司估值不断新高,而周期、金融板块表现一般,个别板块估值不断新低,这种巨大的分化,发生在“经济低迷、货币宽裕的”条件下,而这一条件目前正在发生边际变化,“经济反弹、货币适度”将成为接下来半年度的主要宏观条件。因此,周期、金融板块和消费科技板块的估值将出现收敛,表现方式有阶段性的高估值回调,也有阶段性的低估值补涨,而从投资来讲,宜风格再平衡,寻求经济复苏相对收益的方向,目前我们相对看好业绩估值匹配度合适的投资链(工程机械重卡等)、销量有所好转的汽车、受益于利率上行和居民活动恢复的保险。

(责任编辑:康博)


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2020-07-16 17:21 来源:中国经济网
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