□本报记者李岚君

　　近日，在连续上涨之后，黄金突破了1900美元/盎司，创下自2011年以来的历史新高。中泰证券（600918）首席经济学家李迅雷日前公开表示：“我把黄金形容为火山，火山目前来讲已经到了喷发期。”

　　黄金近期不回头的涨势，带动了相关ETF持续走强，令市场侧目。对于踏空者来说，现在还是投资的“黄金时刻”吗？对此，业内人士认为，展望未来，高风险、低机会成本和积极的价格势能这三大因素将共同支撑黄金投资，在全球经济下行的背景下，黄金仍是较好的投资品种。

　　持有机会成本降低

　　截至7月24日，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF、华安黄金易ETF等4只基金年内收益率均超17%。今年以来，由于风险和不确定性不断上升，持有黄金的机会成本降低，加上黄金价格上涨势头明显，黄金产品吸引了更多的投资者。根据世界黄金协会统计，上半年黄金投资增加了11.6吨，中国黄金ETF总资产管理规模达到创纪录的32亿美元。

　　从全球来看，黄金需求激增。今年上半年，全球黄金ETF增持734吨至3621吨，刷新历史纪录。全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，且今年流入量已超过历史年度记录。截至6月底，全球最大黄金ETF——SPDRGoldTrust持仓达到1176吨，较年初增长超过30%。

　　多因素“撑腰”金价

　　在业内人士看来，本轮黄金大涨的原因主要是全球央行放水、通胀预期和避险情绪。

　　李迅雷认为，当前全球经济下行，市场风险加大，黄金的避险属性得到发挥，加之疫情导致全球央行再度实行宽松货币政策，货币超发非常严重。

　　华安基金总经理助理许之彦也认为，公共卫生事件发生以后，各大央行史无前例“放水”救市，主要经济体央行持续注入大量流动性来救助金融市场和经济，疫情导致全球经济十分艰难，预计低利率宽货币环境持续的时间会超过两到三年。

　　世界黄金协会在报告中补充称，虽然全球股市已从今年第一季度的低点大幅反弹，但疫情造成的高度不确定性和超低利率环境仍在驱使避险资金流向更安全、更优质的资产，受益于投资者的避险需求，黄金ETF创纪录的资金流入进一步凸显了其对冲作用。与此同时，债券回报愈发受限，黄金或成为其有效的替代品。

　　对于下半年黄金市场的走势，许之彦认为，黄金是非常好的投资标的，因为“超低利率持续的时间将比预期的要长。释放的货币也会导致资产价格出现变化。”

　　世界黄金协会首席市场策略师芮强表示，新冠肺炎疫情对全球经济造成了极其严重的冲击，但是经济必然会复苏。展望下半年影响黄金投资的因素：一是最近的黄金价格表现；二是股市尤其是美国股市出现的大幅上扬可能会使市场进入调整期；三是债券的收益率预期较低，而极低的收益率削弱了债券的避险功能；四是市场担心通货膨胀。