2月近8成股基下跌低估值板块避险诺安工银国泰领涨

　　中国经济网北京3月2日讯（记者康博） 2月份转眼已经过完，尽管今年春节一切平稳如常，但A股却在节后出现了巨大波动。从各指数的月线图看，长长的上影线格外显眼。

　　据悉，在上证指数、深成指、中小板与创业板指数中，只有上证指数在2月份收红，上涨0.75%，其余指数分别为-2.12%、-2.86%、-6.86%，沪深300指数也小幅下跌0.28%。板块间行情轮动明显，此前连续多年强势上涨的大消费、医药等快速下跌，金融股、地产股等顺周期板块则逆势上涨。

　　受此影响，在573只普通股票型基金中，2月份净值上涨的基金数量仅有125只，占比22%。诺安低碳经济股票A、诺安低碳经济股票C以8.19%、8.14%的涨幅居首，从去年四季报公布的前十大重仓股看，该基金重仓中国平安、万科Ａ、兴业银行、中国建筑、桐昆股份、洪城水业、中国太保、养元饮品、中国神华、招商银行。可见，以银行保险这类低估值个股的投资风格让其在市场震荡时充分受益。

　　而从去年各季度披露的前十大重仓股看，中国平安和万科Ａ始终位居其中。其余个股则根据市场行情灵活配置，也正如此，诺安低碳经济即在市场震荡时享受了低估值个股的防御性，又在市场上涨时获取了一定的超额回报。

　　基金经理蔡宇滨曾先后任职于IMI亚太总部、招商证券，2014年3月加入诺安基金历任研究员、投资经理。2017年底任职基金经理职位，至今3年多。在去年四季报里，蔡宇滨表示，展望2021年一季度，中国制造业将进一步复苏，竞争力提升。疫情相当于对全球制造业进行了一次供给侧改革，中国国内优质制造业龙头国产替代和出口替代空间打开。此外，也要警惕疫情过后流动性红利的消退，毕竟2020年是全球历史上最宽松的一年，2021年边际收敛是大概率事件。另一方面，也要对抱团股票的高估值心存谨慎，毕竟很多公司的估值处于历史高位，透支了未来的成长性。蔡宇滨管理的另一只基金诺安策略精选股票也以7.73%的收益率位居前列，前十大重仓股与诺安低碳经济大同小异。

　　此外，从其他2月份净值涨幅靠前的股票型基金看，重仓股也大多包括了银行、地产这类低估值品种。值得注意的是，一些明显不属于此类行业主题的基金也因为灵活配置了低估值个股而受益。如工银创新动力股票，去年四季度的前十大重仓股为中国太保、华侨城Ａ、上海医药、国电南瑞、隧道股份、建设银行、常熟银行、法拉电子、中航光电、保利地产，与三季度相比，银行地产得到了明显的加仓，充分体现出主动管理的优势。

　　基金经理在去年四季报里明确表示，“增持地产至超配，主要是观察到基本面超出预期，同时行业估值相对市场处于历史低位。”尽管去年四季度的业绩表现不如沪深300指数，但前瞻性的操作在2021年开年以来却非常明显，除了2月份净值涨幅遥遥领先之外，截至2021年2月26日，工银创新动力年内净值涨幅达5.12%，远超沪深300指数的2.41%和同类均值1.01%水平。作为有着7年多管理经验的基金经理杨鑫鑫来说，这样的投资能力无疑是在其多年行业研究员的基础上培养出来的。

　　国泰医药健康股票A能够在医药行业大幅震荡时，净值上涨6.69%也显得十分不易。前十大重仓股中的美年健康、亿帆医药、信邦制药、康德莱、东诚药业、一心堂均在2月份收涨，也体现出了基金经理精选个股的能力。

　　不过仍有近八成的股票型基金在2月份市场波动时净值出现下跌，但如果区别来看，一方面有累计涨幅巨大后获利回吐的因素，而另一方面就是基金经理管理能力不佳了。

　　比如前海开源公用事业股票，该基金在去年上半年时重仓电力、能源等公用事业个股，这些股票尽管当时表现落后拖累了基金业绩，但都属于低估值个股，同时还具有稳定的分红率。2020年四季度，该基金的重仓股风格大转换，几乎全部重仓新能源个股，如比亚迪、亿纬锂能、星源材质、阳光电源、天合光能等，尽管在市场上冲时获得了超额收益，但在2月份该基金却以-13.72%的表现垫底普通股票型基金。

　　此前负责管理前海开源公用事业股票基金的老将史程在业绩迟迟落后的情况下离任，2020年7月20日崔宸龙担任该基金管理工作，这也是其首次担任基金经理。

　　除此之外，长信低碳环保行业量化、华泰柏瑞积极优选股票、国联安科技动力股票等多只普通股票型基金2月份净值跌幅都超过了10%。从去年四季度前十大重仓股看，这些基金都重仓新能源汽车、软件及半导体等科技行业个股，在市场风格转换的背景下，这些行业的波动性非常巨大，从而对基金净值造成了影响。

　　近期，对位公募基金经理都表现出对于今年A股行情的担忧。兴证全球副总兼研究部总监董承非认为，市场已经脱离基本面，进入资金正反馈过程，基于对核心资产质地、与其匹配的对应估值所判断，认为“如果未来股价不大幅下跌，很长时间给投资者带来的回报会少的可怜”。

　　前海开源基金联席董事长王宏远认为，全球多个经济体大规模货币宽松形成的泡沫逐渐迎来拐点，刺破这一泡沫的会是通货膨胀，以及通货膨胀预期。基于此，美国长达12年的牛市很可能会结束。如果美股牛市结束，包括中国市场在内的全球市场，将会受到影响。美国现在的财政和货币政策基本上已经弹尽粮绝，只能靠世界货币效应来推动市场的上涨，美股现在风险大于收益；要警惕美股牛市结束带来的波动影响。

　　王宏远表示，以美股为代表的国际市场风险存在传导到中国国内市场的外溢效应风险。中国大致有100只左右的股票是所谓的核心资产，这些核心资产是跟着美股走势的，如果美股开始下跌，会有外溢效应，对这些中国核心资产股票，要做好其中部分股票面临风险的准备。

　　高毅资产首席投资官邓晓峰最新观点认为，2021年有可能会面对跟此前不同经济基本面和企业盈利的基本面，尤其是企业盈利方面。过去几年，市场整体投资逻辑仍然是以防守型的消费、医药叠加结构性增长行业，比如互联网、消费电子，或者以新能源为代表的公司，这个前提都是基于认为大多数行业，包括制造业的企业利润非常差的假设，同时也是基于利率下行的假设，因此，可以给头部公司更高的估值水平。

　　邓晓峰认为，极度的共识带来市场的极度分化，但2021年的经济基本面，跟专业机构过去的共识存在严重偏差。2021年制造业上游的行业利润可能会非常出色，大多数公司的盈利水平将超出预期，而过去防守型行业的公司，盈利增长反而处于落后的状态，叠加利率上行的压力，与当下市场共识或存在巨大的偏差。“市场将基于企业的内生增长和估值水平，重新判断、调整”。

2月普通股票型基金涨跌幅前100名

序号	名称	2月复权单位净值增长率%	累计单位净值元	规模亿元	名称	2月复权单位净值增长率%	累计单位净值元	规模亿元
1	诺安低碳经济股票A	8.19	1.9020	5.4012	前海开源公用事业股票	-13.72	1.5439	4.8426
2	诺安低碳经济股票C	8.14	1.9000	0.0007	南方教育股票	-12.45	1.9063	13.0064
3	汇丰晋信价值先锋股票	7.92	2.0725	1.0307	财通智选消费股票C	-12.13	0.8788	1.2127
4	诺安策略精选股票	7.73	2.5553	0.7524	财通智选消费股票A	-12.10	0.8791	1.4282
5	安信新常态股票	7.48	1.7980	13.1565	工银生态环境股票	-11.61	1.6830	12.4605
6	工银创新动力股票	6.95	0.8620	6.1257	长信低碳环保行业量化	-11.55	1.7223	1.0859
7	国泰医药健康股票A	6.69	1.0330	28.2849	宝盈人工智能股票C	-11.51	2.6258	9.1762
8	国泰医药健康股票C	6.64	1.0326	--	宝盈人工智能股票A	-11.45	2.6799	45.7812
9	永赢医药健康A	6.56	1.1805	0.7231	华夏能源革新股票	-11.28	2.5550	103.6987
10	永赢医药健康C	6.54	1.1787	0.5814	华泰柏瑞积极优选股票	-10.77	0.8530	2.6474
11	嘉实金融精选股票A	6.20	1.5427	7.7635	国泰互联网+股票	-10.63	2.9930	14.2334
12	嘉实金融精选股票C	6.16	1.5198	1.5907	宝盈创新驱动股票C	-10.57	1.0768	5.5423
13	中庚小盘价值股票	6.05	1.4546	20.7083	宝盈创新驱动股票A	-10.54	1.0797	40.8763
14	创金合信资源主题精选股票A	5.62	2.3361	2.5350	国联安科技动力股票	-10.52	1.9571	18.4879
15	嘉实基础产业优选股票A	5.57	1.4261	2.2710	国泰智能汽车股票C	-10.29	2.1440	--
16	创金合信资源主题精选股票C	5.57	2.2842	3.8961	国泰智能汽车股票A	-10.29	2.1440	81.4243
17	嘉实基础产业优选股票C	5.53	1.4199	0.1217	汇添富环保行业股票	-10.03	2.1090	30.7166
18	天弘文化新兴产业	5.30	3.0753	6.6100	宝盈发展新动能股票C	-9.98	1.0723	0.4195
19	工银国家战略股票	5.08	1.9660	1.7420	宝盈发展新动能股票A	-9.95	1.0744	4.6498
20	国泰大健康股票A	4.91	3.5220	19.2756	汇丰晋信科技先锋股票	-9.81	2.9665	14.0034
21	国泰大健康股票C	4.87	2.9290	--	泰达转型机遇	-9.77	2.3450	2.9463
22	英大国企改革股票	4.85	1.7197	0.6682	建信新能源行业股票	-9.63	1.6599	22.9327
23	上投摩根核心精选股票	4.50	2.1788	0.2357	创金合信新能源汽车股票C	-9.54	2.0343	1.1672
24	前海开源股息率100强股票	4.23	1.9040	2.0758	创金合信新能源汽车股票A	-9.49	2.0762	1.0131
25	工银战略转型股票A	4.09	3.2560	57.9496	前海开源沪港深非周期股票C	-9.49	1.5230	0.3235
26	华夏智胜价值成长股票A	4.09	1.2177	4.5080	前海开源沪港深非周期股票A	-9.47	1.5305	0.2917
27	华夏智胜价值成长股票C	4.05	1.2141	0.1158	华夏优势精选股票	-9.42	1.9300	1.8053
28	嘉实价值精选股票	3.96	2.2772	44.9236	鹏华环保产业股票	-9.42	3.9250	11.4671
29	汇丰晋信中小盘低波动策略股票A	3.92	0.9430	5.3145	农银汇理信息传媒	-9.31	1.1975	7.1627
30	汇丰晋信中小盘低波动策略股票C	3.86	0.9389	0.1159	中欧先进制造股票C	-9.19	2.5487	8.8342
31	华宝绿色领先股票	3.79	1.3740	1.2959	鹏华沪深港互联网股票	-9.18	1.9435	6.5598
32	富国文体健康股票A	3.77	2.4220	18.4027	华夏领先股票	-9.13	0.8260	17.3321
33	嘉实农业产业股票	3.71	2.3789	28.2182	中欧先进制造股票A	-9.13	2.5587	10.9598
34	富国文体健康股票C	3.68	2.4210	0.0000	富国互联科技股票C	-9.05	2.5327	0.0001
35	宝盈龙头优选股票A	3.62	1.2698	1.2715	富国互联科技股票A	-9.00	2.5347	63.0640
36	宝盈龙头优选股票C	3.56	1.2604	0.2715	鹏华医疗保健股票	-8.74	2.7260	11.6293
37	湘财长源股票型A	3.55	1.4877	1.2566	长盛竞争优势C	-8.68	1.0365	0.6390
38	湘财长源股票型C	3.52	1.4744	0.9538	长盛竞争优势A	-8.63	1.0414	7.2219
39	国联安价值优选股票	3.41	1.9625	0.2584	嘉实新兴产业股票	-8.58	5.1580	147.0275
40	上投摩根核心成长股票	3.25	3.0663	16.4861	银华新能源新材料量化股票发起式C	-8.58	1.4968	1.1143
41	建信潜力新蓝筹股票	3.19	2.5250	0.7296	银华新能源新材料量化股票发起式A	-8.55	1.5196	3.2737
42	建信中小盘先锋股票	3.10	2.6300	2.5803	东吴双三角C	-8.48	1.2829	0.0583
43	大摩进取优选股票	3.04	3.5640	2.3338	东吴双三角A	-8.44	1.3064	0.2060
44	宝盈品牌消费股票A	3.02	1.5843	0.2400	创金合信气候变化责任投资股票C	-8.42	1.0066	0.0500
45	工银产业升级股票A	3.01	1.3536	0.4410	上投摩根安全战略股票	-8.41	2.0737	9.0976
46	景顺长城沪港深精选股票	2.98	1.5880	27.0204	汇安趋势动力股票C	-8.40	1.3440	0.0124
47	宝盈品牌消费股票C	2.95	1.5624	0.1962	创金合信气候变化责任投资股票A	-8.39	1.0072	0.0511
48	工银产业升级股票C	2.94	1.3409	0.1860	汇安趋势动力股票A	-8.37	1.3671	0.0186
49	广发高端制造股票A	2.90	3.0329	144.3204	嘉实文体娱乐股票C	-8.36	1.6440	0.7356
50	招商量化精选股票A	2.88	1.6993	0.5692	红土创新新科技股票	-8.32	3.0897	3.6155
51	广发高端制造股票C	2.87	3.0285	6.8196	嘉实文体娱乐股票A	-8.31	1.6770	1.3048
52	鹏华优选价值股票	2.86	1.1745	3.0107	金鹰信息产业股票C	-8.12	3.1890	4.5490
53	招商量化精选股票C	2.83	1.6189	0.2565	金鹰信息产业股票A	-8.09	3.2064	12.8546
54	创金合信数字经济主题股票A	2.54	1.0237	0.1472	汇添富新兴消费股票	-8.08	1.7850	4.9368
55	创金合信数字经济主题股票C	2.51	1.0232	0.1086	申万菱信行业轮动股票	-8.05	1.6295	0.7319
56	汇丰晋信大盘波动股票A	2.51	1.5374	0.2055	长信创新驱动股票	-8.05	1.7700	0.4882
57	汇丰晋信中小盘股票	2.47	2.3007	0.9364	鹏华价值精选股票	-8.05	2.8440	4.0397
58	圆信永丰优加生活	2.47	3.2760	31.2229	建信食品饮料行业股票	-8.02	1.0650	4.3581
59	汇丰晋信大盘波动股票C	2.47	1.5014	0.0193	天弘甄选食品饮料C	-8.00	1.1635	1.2213
60	安信医药健康股票A	2.37	1.0128	2.3888	天弘甄选食品饮料A	-7.99	1.1647	1.1173
61	国泰大农业股票	2.33	2.6360	12.5721	富国新兴产业股票	-7.92	1.8940	14.0235
62	安信医药健康股票C	2.33	1.0122	0.2989	易方达信息行业精选股票	-7.91	1.0185	96.2470
63	景顺长城量化港股通股票	2.32	1.0352	0.5182	上投摩根医疗健康股票	-7.87	2.5109	14.3001
64	鹏华先进制造股票	2.30	3.5560	4.7482	交银施罗德医药创新股票	-7.80	3.4004	25.3608
65	富国城镇发展股票	2.25	3.0410	8.4423	汇添富移动互联股票	-7.74	2.0260	69.0656
66	国富中小盘股票	2.10	3.7870	36.3438	广发品牌消费股票C	-7.49	2.1068	0.8813
67	华宝制造股票	1.99	2.2050	3.0990	招商移动互联网产业股票基金	-7.48	1.1620	7.8989
68	鹏扬元合量化大盘优选股票A	1.97	1.6743	0.1058	广发品牌消费股票A	-7.46	2.1087	4.6829
69	鹏扬元合量化大盘优选股票C	1.91	1.6286	0.3263	嘉实前沿科技沪港深股票	-7.44	2.2035	34.1401
70	嘉实长青竞争优势股票A	1.90	1.5248	0.5015	南方量化	-7.35	1.4620	2.7985
71	嘉实长青竞争优势股票C	1.86	1.5078	0.0377	广发医疗保健股票C	-7.30	3.3940	13.4293
72	嘉实低价策略股票	1.84	2.4890	2.4937	招商产业精选股票C	-7.30	1.0042	8.1811
73	前海开源港股通股息率50强股票	1.79	1.0366	0.5411	鹏华优势企业	-7.29	2.2975	18.7416
74	嘉实物流产业股票A	1.77	2.1230	1.3668	中金新医药C	-7.28	2.0457	0.4708
75	嘉实物流产业股票C	1.74	2.1000	0.5400	广发医疗保健股票A	-7.28	3.4060	123.4981
76	汇丰晋信智造先锋A	1.73	3.0306	28.9290	南方ESG股票C	-7.26	1.6965	2.9734
77	合煦智远消费主题股票发起式A	1.73	1.4694	0.2190	中金新医药A	-7.26	2.0678	1.6031
78	合煦智远消费主题股票发起式C	1.70	1.4555	0.0307	创金合信医药消费股票C	-7.24	0.9489	1.6766
79	前海开源中药研究精选股票A	1.70	1.6662	0.1736	招商产业精选股票A	-7.24	1.0058	71.1233
80	嘉实资源精选股票A	1.69	2.4227	1.6859	南方ESG股票A	-7.22	1.7087	12.7352
81	汇丰晋信智造先锋C	1.69	2.9526	21.4343	创金合信医药消费股票A	-7.21	0.9500	7.2332
82	前海开源中药研究精选股票C	1.68	1.6587	0.3672	汇丰沪港深股票C	-7.20	1.9711	0.1344
83	嘉实资源精选股票C	1.65	2.3965	0.5789	汇丰沪港深股票A	-7.17	2.0209	14.4107
84	嘉实逆向策略股票	1.65	2.2830	8.8332	嘉实智能汽车股票	-7.15	3.2600	47.8400
85	汇丰晋信大盘股票H	1.54	2.3276	1.7303	海富通电子信息传媒产业股票C	-7.12	2.1595	0.6220
86	汇丰晋信大盘股票A	1.53	5.7894	32.7393	工银高端制造股票	-7.11	1.9460	17.0534
87	建信互联网+产业升级股票	1.50	1.3570	5.3238	汇添富沪港深新价值股票	-7.11	1.6200	4.6311
88	国金量化多因子	1.43	1.4179	0.0212	海富通电子信息传媒产业股票A	-7.07	2.2173	0.4331
89	红土创新医疗保健股票	1.37	0.9533	0.1127	建信环保产业股票	-7.02	1.2580	14.5222
90	景顺长城量化精选股票	1.34	1.7160	5.7941	富国医药成长30股票	-7.01	1.2107	6.9342
91	景顺长城量化小盘股票	1.33	1.4148	1.3936	银华食品饮料量化股票发起式C	-7.00	2.3771	1.1359
92	银华农业产业股票发起式	1.27	2.3946	13.5863	西部利得事件驱动股票	-7.00	2.0020	1.8779
93	工银农业产业股票	1.24	1.3890	10.2132	银华食品饮料量化股票发起式A	-6.97	2.3947	1.7227
94	创金合信量化多因子股票A	1.17	1.6362	2.4304	诺安新经济股票	-6.93	1.6380	13.5373
95	工银物流产业股票	1.16	3.2190	1.7381	鹏华改革红利股票	-6.90	1.3350	5.5670
96	创金合信量化多因子股票C	1.11	1.5893	0.0317	申万菱信智能驱动股票	-6.87	2.6070	1.7771
97	创金合信上证超大盘量化A	1.06	1.2457	0.0629	华安新丝路主题股票	-6.87	2.7250	21.1322
98	创金合信上证超大盘量化C	1.02	1.2384	0.0632	上投摩根新兴服务股票	-6.85	2.1794	0.6955
99	国富沪港深成长精选股票	1.01	2.7900	54.0690	创金合信医疗保健股票C	-6.79	2.6668	6.2674
100	华商上游产业股票	0.97	1.6081	0.2283	华夏经济转型股票	-6.78	2.4860	23.2751

来源：同花顺（规模截止日为2020-12-31）

（责任编辑：关婧）

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