近期，随着市场波动性抬升，市场对于“固收+”产品的关注度越来越高，其原因主要在于，“固收+”产品定位于给持有人带来较为稳健的投资体验。那么，“固收+”为何有望实现对稳健的追求，而产品中“固收”和“+”的部分又如何分别布局对应资产？  

　　实现稳健的关键在于“资产配置”。万物皆周期，每一类资产都有各自的配置时节，不同的资产在特定的经济周期中表现会有明显差异。但如果能够实现良好的资产配置，不论经济环境如何变换都能处波澜而不惊并且取得较好的收益。有研究结论表明，91.5%的投资报酬来自于理想的资产配置，这也与谚语“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”所说不谋而合。 

　　溯其根源，资产配置的核心在于通过多元化配置，利用各类资产的相关性关系对冲风险，增强净值的稳定性。我们可以通俗地从两个方面来解释：一是同时配置高风险高波动的资产与低风险低波动的资产时，整体的风险收益水平会处在相对平均的位置；二是在投资组合中，当某一类资产表现不好的时候，可以期待其他的资产加以对冲。这两者的效果叠加反映在净值曲线上便是较低的波动率和适中的收益。 

　　而对于“固收+”产品，其本质就是资产配置。以债券打底，通过加入其他资产或者策略增厚组合收益，形成一个有别于传统债券的风险收益特征。 

　　在众多的资产、策略的选择类别中，“固收+”的“固收”部分核心在于给投资人提供一个相对稳定的收益，因此往往会选择整体表现稳健的信用债或利率债。信用债相较于整体债市具有一定的超额回报，且自2010年以来实现了每年正收益。因此也成为了大多产品“固收”部分的心仪之选。但当市场信用环境不佳时，则会更倾向于利率债来避免信用风险。 

　　“+”部分的选择则更加多元，通常会涉及如下几类：1）股票：我国股票市场无论是与国内其他资产相比，还是同全球股票市场比，都表现出极高的阶段收益弹性和显著的超额收益。2005年以来，沪深300累计上涨422%，同期标普500仅达255%，而在2005/2015/2019-2020的几轮牛市中，更展现出极高的收益弹性。2）可转债：由于可转债兼具债性和股性，因此成为了挖掘超额收益的重要选择。随着我国转债市场大幅扩容，目前已有数百支转债可供选择，从中发掘Alpha的机会也更多。从过往表现看，中证可转债指数具有牛市弹性高、熊市相对抗跌、相较于股票还能有独立行情的特征。此外，一些更广义上的“固收+”也会运用参与新股投资、量化对冲等策略来增厚收益。 

　　整体而言，无论是基于逻辑推演还是数据模拟，资产配置都是“固收+”力争稳健的最大信心来源。具体到资产选择上，“固收”部分会青睐于优质的利率债或信用债，而“+”部分或更偏好于A股和可转债。富国基金紧随市场前沿，在“固收+”领域深耕，布局了一、二级债基，偏债混合等多种风险等级的“固收+”产品，形成了较为全面的产品线，力争为投资者提供齐全的投资工具。