资产配置另辟蹊径 逾七成FOF获正收益

2024-05-29 07:37 来源:中国证券报
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资产配置另辟蹊径 逾七成FOF获正收益

2024年05月29日 07:37    来源: 中国证券报    

  本报记者 魏昭宇 

  今年以来,随着权益市场的逐步回暖,不少公募FOF(基金中基金)产品取得了较为亮眼的成绩。数据显示,截至5月27日,约75%的FOF产品今年以来收益率为正,表现最好的FOF产品收益率为13.52%。中国证券报记者发现,部分绩优FOF产品在大类资产配置方面突破了传统的股债搭配,在商品类ETF、QDII产品等方面踊跃布局,实现净值稳健增长。 

  在一些FOF基金经理看来,当下的市场环境要求FOF基金经理不仅要有深厚的金融市场知识和投资技能,还需要具备良好的风险管理、全球视野以及对新兴趋势的敏锐洞察力。 

  大类资产配置成胜负手 

  数据显示,截至5月27日,全市场900余只公募FOF产品中(不同份额分开计算),将近670只产品今年以来收益率为正。其中,国泰民安养老2040三年持有混合(FOF)Y今年以来收益率最高,达13.52%。国泰优选领航一年持有期混合(FOF)、中欧预见养老目标2045三年持有混合发起(FOF)Y等多只产品今年以来收益率超8%。 

  梳理绩优FOF产品的重仓品种,中国证券报记者发现,大类资产配置成为FOF业绩脱颖而出的胜负手。以国泰民安养老2040三年持有混合(FOF)Y为例,截至一季度末,该产品重仓了跟踪大宗商品指数的南方中证申万有色金属ETF、国泰中证有色金属ETF,还重仓了华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF(QDII)、华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)。此外,该产品还重仓绩优产品前海开源金银珠宝混合C。综合来看,该产品在今年涨幅明显的黄金、有色等赛道均有提前布局。 

  基金经理周珞晏、曾辉阐述了国泰民安养老2040三年持有混合(FOF)一季度布局思路。两人表示,组合权益部分采取了哑铃型的投资结构,一方面重点布局以黄金、有色、煤炭为代表的价值(周期)产业群;另一方面重点布局以恒生科技为代表的成长产业标的,密切关注以锂电池为代表的新能源产业链长期调整之后可能的反弹,以及未来充分调整之后出现买点的人工智能(AI)产业链投资机会。 

  另一只绩优FOF鹏华易诚积极3个月持有期混合(FOF)也在一季度对国企红利、周期、黄金等热门赛道进行配置,重仓了南方富时中国国企开放共赢ETF、华商新趋势优选混合、华夏恒生ETF、华安黄金ETF、华夏恒生科技ETF(QDII)等产品。 

  部分产品表现平淡 

  当然,并非所有的FOF产品都能给予投资者“稳稳的幸福”。记者发现,仍有不少FOF产品今年以来损失惨重。 

  数据显示,截至5月27日,某公募FOF产品今年以来回撤逾15%,调整幅度超过沪深300等多只主流宽基指数。一季报显示,该产品重仓了银华集成电路混合C、中信保诚鼎利混合(LOF)C、德邦半导体产业混合发起式C、华安上证科创板芯片ETF等多只重仓半导体行业的赛道型产品。 

  此外,尽管有不少FOF产品的名字中带有“养老”字样,但其净值走势波动较大。以某只养老目标日期型FOF为例,截至5月27日,该产品今年以来回撤约8%。截至一季度末,该产品持有多只小盘赛道ETF,还重仓持有其他多只小微盘赛道产品。 

  看好下半年市场走向 

  展望2024年下半年市场,汇丰晋信养老目标日期2036一年持有期混合(FOF)拟任基金经理何喆表示,目前经济预期已经逐步上修,后续需求改善会带动市场回升,今年A股的整体表现大概率会强于去年。 

  谈到股债配置,财通资管康恒平衡养老目标三年持有混合发起式(FOF)基金经理张文君表示,对于风险偏好中性偏高的投资者来说,可能会觉得股票的性价比高。目前沪深300指数折合的隐含预期回报率约是9%以上,从风险溢价的角度来讲,也处于非常高的水平。现在投资权益资产,未来的预期回报率相对较高。债券角度来看,10年期国债收益率现在是2.2%左右,30年期国债收益率则下降到2.4%至2.5%水平。 

  从行业维度来看,何喆表示,看好中游制造业的设备更新及其投资逻辑。“客观来看,使用寿命短且存量大的设备,其更新替代以3至6年为周期,机械化和智能化水平急需提高;使用寿命长且存量大的设备,普遍存在超期服役的现象,更换具有一定的紧迫性。大型设备的终端业主以国企为主,一方面,这些业主能够紧跟国家战略;另一方面,国企有能力、有意愿进行设备更新替换。”何喆同时表示,上游资源品等板块的投资逻辑也值得关注。 

  谈到一些偏小众品种的投资机遇,何喆表示,看好REITs和投资中短期美债的QDII后续表现。“REITs的本质可以简单理解为一家公司投资了一个项目,并把项目的所有盈利进行分红,类似于一种高分红股票。按照这一逻辑,可以选择现金稳定度比较高的经营权类REITs进行投资。”何喆表示,美债资产方面,特别是中短期美债,仍具有较好的配置价值。

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