三年亏损近半 持有期基金值得持有吗

　　中国消费者报报道(记者聂国春)8月26日，广发基金旗下“广发行业严选三年持有”的封闭期结束，首次开放赎回。然而，该基金在三年封闭期间，基金净值跌超58%，亏损高达88亿元。  

　　记者了解到，近期，多只设定了三年持有期的基金已运作期满，开放日常赎回，其中有多只基金亏损近半。这也使得宣称“能带来更好投资体验”“杜绝追涨杀跌”的持有期基金饱受争议。那么，持有期基金为何业绩如此惨淡？开放赎回后要不要“下车”？投资者还有必要购买持有期基金吗？是否自己随时申购赎回更利于控制风险？《中国消费者报》记者进行了采访。 

　　多只三年期基金亏损近半 

　　2021年8月23日，“广发行业严选三年持有”开售。由于昔日的基金“三冠王”刘格菘出任该产品基金经理，基民认购火爆，原定8月27日结束的募期提前至8月24日。同年8月26日，“广发行业严选三年持有”成立，共24.66万户有效认购，成立份额为148.7亿份，成为2021年发行份额最多的基金。 

　　所谓“三年持有”，就是在基金产品成立后可以申购，但必须在持有三年后才能赎回。今年8月26日，该基金首次开放赎回。然而，截至今年8月23日，“广发行业严选”净值跌至0.41元，跌幅58.33%，同类排名位于后10%，在全市场三年持有期产品中业绩倒数第一。记者统计该产品发布的各个季报发现，该产品净亏损总计高达88.4亿元。

　　基民王女士告诉《中国消费者报》记者，2021年她花4万元买入了“广发行业严选三年持有”基金，没想到3年后持仓只有1.6万元左右，亏了2万多元。 

　　不仅是“广发行业严选三年持有”，其他三年持有期产品也都业绩惨淡。数据显示，剔除三年期养老目标基金、债券基金以及FOF基金，2021年内发行的三年持有期产品共有27只(仅统计A类份额)。目前，已有19只产品完成了首个三年运作期，而剩余8只持有期产品，即将进入开放赎回状态。然而，27只产品业绩全部“告负”，亏损普遍在30%—50%。例如，截至今年8月26日，东方红启兴三年持有A、嘉实策略视野三年持有期、东方红睿和三年定开A，成立以来分别亏损50.86%、47.17%和44.92%。 

　　高位发行、押注赛道或是下跌主因 

　　2021年，A股市场出现了一波小牛市，封闭式基金也迎来了高光时刻，取得了较高的投资收益。顶着“引导投资者理性投资”光环的创新型产品——持有期基金，也因此获得了投资者的青睐。 

　　资深金融人士、传播星球APP联合创始人由曦表示，持有期基金一般具有较长的投资期限，封闭期间投资者不能随时赎回，这样基金经理可以更好地匹配基金的投资策略，更好地实现长期投资的目标。 

　　这也是众多投资者的期待。然而，3年后一切化为泡影。那么，这些有着刘格菘等明星基金经理加持的持有期基金为何会套牢投资者呢？ 

　　新智派新质生产力会客厅创始发起人袁帅认为，这些持有期基金成立时，恰逢市场高位，导致后续市场回调时基金净值承压。同时，市场风格的快速变化对基金业绩产生显著影响。此外，基金管理人的管理能力和投资策略的有效性也直接决定了基金业绩的好坏。 

　　据了解，“广发行业严选三年持有”成立之时，刘格菘曾在接受媒体采访时表示，“三年持有”落实到组合管理上，能让他更加从容地去实践用价值投资的方法投成长的理念，希望“严选”出那些长期潜在价值被低估的资产，更好地为持有人获得长期的超额收益。 

　　根据产品公告，“广发行业严选三年持有”成立之初重点配置了光伏和半导体行业。然而，当时光伏板块已涨至高位。2022—2024年期间，市场板块轮动加速，光伏行业“跌跌不休”，但截至今年二季度末，“广发行业严选三年持有”依然重仓光伏行业。 

　　在王女士看来，既然是“行业严选”，就应该选择配置各行业的优质资产，但这只基金却始终集中押注在一两个赛道投资，实在是名不符实。 

　　晨星(中国)基金研究中心高级分析师李一鸣也认为，基金在市场相对高位时成立，基金经理的投资策略和投资风格可能不适应市场变化，这些因素可能导致持有期基金表现落后。 

　　选购要综合考量投资需求及产品基本面 

　　三年持有到期，持有期基金还值得持有吗？对此，有多位投资者在“广发行业严选三年持有基金吧”中表示，看着每天下跌心累，已第一波赎回；也有人在纠结，10万本金只剩下4万多了，该走还是留？ 

　　李一鸣表示，如果基金的投研团队和策略都保持稳定，业绩跑赢了同类基金，只是因为市场整体表现不好而下跌，这种情况下投资者可以继续持有；但如果基金业绩跑输了同类基金，那可能反映了基金经理的投资能力低于预期，投资者可以考虑更换其他基金产品。 

　　那么，未买过的投资者，又是否可以入手相关产品呢？在业内人士看来，持有期基金的设计是为了防止投资者频繁交易，追涨杀跌。但封闭期是一把双刃剑，这意味着牛市时能够避免投资者过早止盈，同时也意味着熊市期间，投资者也不能及时止损。因此，购买的时间节点是一个比较关键的因素。 

　　“普通投资者是否适合购买持有期基金，需要根据自身的风险承受能力、投资目标和资产配置来衡量。”由曦表示，如果投资者需要资金的流动性和灵活性，或者风险承受能力较低，那么持有期基金可能不适合。但是，对于一些需要实现长期资产配置的投资者，持有期基金也可以适当配置。 

　　李一鸣提醒，产品最终的收益还是取决于基金经理的投资能力，如果准备购买相关基金，需要认真研究基金经理的投资策略。如果基金更换了基金经理或者基金经理转变了投资策略，投资者就需要重新评估基金的基本面。