“双碳”四周年：主题基金规模大涨 业绩却现分化

　　距离“双碳”目标提出已有四年时间。四年来，公募基金积极助力发展绿色经济，推动相关产品逐步壮大，绿色主题基金的规模当前也已超900亿元。从近四年数据来看，绿色主题基金整体规模波动上涨，2024年上半年末规模对比2020年末更是大幅上涨。 

　　不过，在市场持续震荡过程中，绿色主题基金的业绩也出现一定分化，就成立于2021年市场高点的产品而言，既有累计收益率亏损60%的主动权益类产品，也有涨超20%的被动权益类产品。为推动加强绿色主题基金的管理以及有效推进ESG投资策略的落地，多家基金管理人也积极将ESG理念融入公司发展战略。展望绿色主题基金的未来前景，多数业内人士认为仍具备广阔的发展空间。 

　　队伍持续壮大 

　　2020年9月22日，“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”的“双碳”目标正式提出，距今已有四年时间。“双碳”目标提出后，各行各业积极响应，公募基金也在近年来持续推出ESG、碳中和、低碳等绿色主题基金。产品种类来看，不仅包含众多聚焦ESG的主动和被动权益型基金产品，同时也涵盖部分绿色债券主题产品。 

　　发展近四年，绿色主题基金的队伍持续壮大。同花顺（300033）iFinD数据显示，截至9月23日，名称中带“绿色”的基金共有45只（份额分开计算，下同），名称中带“低碳”的基金60只，同时还有ESG主题基金62只、碳中和主题基金70只。整体来看，相关产品数量合计已有237只，同比增长24.74%。而在2020年末、2021年末、2022年末、2023年末，绿色主题基金合计有27只、72只、146只、212只。 

　　从上述产品的最新规模对比此前四年的数据来看，整体规模大幅上涨。数据显示，截至2024年二季度末，绿色主题基金的合计规模为937.17亿元，同比增长15.22%。而2020—2023年末，绿色主题基金的合计规模分别为399.75亿元、781.64亿元、826.69亿元、685.82亿元。可以看出，相关产品的规模在波动中上升。 

　　“由于碳中和基金多数配置新能源为主的个股，而新能源相关个股在过去三年的跌幅较大，因此多数碳中和甚至双碳主题基金的跌幅较大，引发投资者赎回，从而导致产品规模缩水。”前海开源基金首席经济学家杨德龙分析表示，这体现出主题基金容易受到主题行业的股价走势影响，因此风险较集中。对于基金经理而言，还是要发挥主观能动性，避免配置产品出现行业集中度过高的风险。 

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也提到，近年来新能源板块行情波动较大，绿色主题基金的投向与新能源行业高度相关，导致部分产品规模波动显著。同时，产品规模的波动也与投资策略的有效性有关，部分绿色主题基金并未将ESG作为核心策略，通常只是进行负面筛选，导致其业绩表现不佳，影响了投资者的信心。 

　　业绩分化明显 

　　正如前述业内人士所说，受市场持续震荡影响，部分绿色主题基金的业绩在近年来持续波动。数据显示，部分成立于2021年的碳中和基金成立至今的收益率已亏损超60%。 

　　同花顺iFinD数据显示，创金合信碳中和混合A/C、海富通碳中和混合A/C、汇丰晋信低碳先锋股票C均成立于2021年9月，截至2024年9月22日，上述产品成立至今的收益率已亏损超60%，分别为-60.67%、-61.13%、-60.04%、-60.63%、-64.99%。另外，成立于2021年8月的长信低碳环保量化股票C，以及成立于2022年8月的华泰柏瑞低碳经济智选混合A/C累计收益率也跌超60%。 

　　同期，也有成立于2022年12月的南方基金南方东英银河联昌富时亚太低碳精选ETF的累计收益率达24.46%。另外，成立于2020年10月的诺安低碳经济股票C的累计收益率也达19.05%。 

　　相较之下，也有部分成立已达三年或以上的绿色债基取得较好成绩，累计收益率甚至超过部分主动及被动权益类绿色主题基金。例如，成立于2020年7月的兴业绿色纯债一年定开债券A/C的累计收益率已超10%，成立于2021年10月的永赢信利碳中和一年定开债发起式的累计收益率也达10.73%。 

　　对于影响绿色主题基金业绩的相关因素，柏文喜还提到，除碳中和主题基金的持仓多集中在新能源和相关行业，且相关行业的波动性较大导致基金表现不稳定外，还与上市公司在ESG信息披露方面的质量较低，数据缺失严重，影响了基金管理人的投资决策等有关。 

　　对于基金管理人后续该如何进一步提振产品业绩，华北某大型公募从业人士在接受记者采访时表示，建议不断丰富和拓展绿色可交易商品的设计，根据高标准、严要求、杜绝洗绿的原则构建ESG投资产品体系，从长期价值创造角度出发优选符合可持续投资理念的公司，力争为投资者带来长期可持续的回报。同时，也应拉长对绿色主题基金的考核时限。 

　　此外，上述公募从业人士表示，还可以通过完善ESG投资框架，不断推进ESG投资基础设施建设，围绕ESG投资研究、ESG表现评价方法和环境风险管理等维度，建立和完善系统、科学、有效的价值发现机制。带动越来越多的同业机构对此前未被关注的ESG信息和因子进行定价，赋予ESG表现更优秀的或者有显著提升的上市公司以溢价，同时，减少对ESG落后或有重大瑕疵公司的投入，从而形成有效的ESG定价机制。 

　　发展机遇广阔 

　　今年8月，人民银行等八部门发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》。其中提到，支持公募基金管理人积极布局相关主题公募基金。研究编制绿色低碳发展指数，推出更多绿色低碳发展相关指数化投资产品。除此之外，监管部门也在近年持续强调加强ESG信披。 

　　值得一提的是，为推动加强绿色主题基金的管理以及有效推进ESG投资策略的落地，多家基金管理人已积极将ESG理念融入公司发展战略。 

　　据悉，南方基金通过各项国际主流ESG投资策略将ESG因素纳入投研全链条中，逐步构建了“投前+投中+投后”的全流程ESG投资体系，在股票、固定收益以及跨资产类别的投资研究和风险管理体系中全面融入ESG因素，以提升投资组合价值创造的韧性，支持ESG投资业务的发展。此外，为了辅助ESG投资的开展，在ESG基础设施建设方面，公司也持续强化ESG研究能力并完善ESG投资体系建设，如优化ESG评级体系，持续扩充覆盖面并提升评级结果有效性；搭建ESG综合信息平台等。 

　　招商基金也把ESG理念融入公司发展战略，在三年发展规划中明确ESG行动目标和路径；纳入年度绩效目标，以考核为抓手督促相关任务落地；构建可持续投资决策委员会为牵头机构的组织体系，成立由投研、风控、产品等部门参与的ESG工作组，通过分头推进、协同合作的方式，有效保障ESG相关工作有序推进。 

　　展望未来，多数业内人士仍看好绿色主题基金的后续发展，部分公募更表示将进一步采取相关行动支持绿色经济的发展。“未来，基金公司在投资上需注重仓位管理。另外，也要注重选择相关行业里较好的公司。若相关公司的业绩增长情况较好，则能抵御行业波动。不过，经过三年下跌，很多新能源公司已经逐步跌出价值，具有反转的机会，未来还是可以适当关注。”杨德龙说道。 

　　华林证券（002945）资管部落董事总经理贾志也认为，“双碳”目标是经济转型、生态优化的中长期目标。资本市场有自己的运行周期，当绿色主题产品出现较大幅度的回调后，从长周期来看也是非常好的投资机会。 

　　前述华北大型公募也提到，发展绿色基金是实现绿色发展的重要推动力量，随着相关政策的引导及ESG等投资理念日益普及，绿色主题基金也将面临广阔的发展机遇。从产品发展方向看，首先，以ETF的方式投资绿色金融或者ESG方向，或将更为高效便捷；其次，与绿色金融相关的细分领域结构性机会将日益丰富，包括电力、电池、光伏、工业金属等，也为产品创新提供了方向。除了权益方向的绿色主题基金外，绿色债券基金投资价值也日益凸显。