周正庆：强化投资者回报关键是提高上市公司质量

    业界热议投资者回报与权益保护，专家就弘扬股权文化开出“六剂药方

    “要强化投资者回报和权益保护，关键是提高上市公司的质量。”中国证监会前主席周正庆在1月5日举行的“中国投资者大会2012”上指出。与会人士就“中国股市的主要问题是什么”、“如何才能让投资者的权益得到有力保障”等话题发表了精彩观点。

    周正庆强调，上市公司的质量是股市的基石，资本市场应当建立起一套机制，保证上市公司质量的提升。这其中包括两个层面的工作，一是建立科学的上市、退市制度，特别是退市制度，通过市场化培育有竞争力的企业，淘汰效益差的企业。二是完善多层次、金字塔式的资本市场体系，使场内交易和场外交易互动。

    周正庆同时提出，新三板应成为资本市场的后备军和预科班，是上市资源的孵化器、信息披露的研究场。

    “股市需要阳光，这个阳光就是新城镇化。”全国人大常委、民建中央副主席辜胜阻指出，城镇化是我国经济发展的新红利，是经济增长的新引擎，是改革的新起点。

    中国政法大学终身教授、法学家江平就投资者保护发表了观点。他指出，《民法》的保护从完全平等保护逐渐走转向弱者利益保护的方向，这是一个很重要的趋势。

    “投资者究竟是强者，还是弱者？辩证地来看，在劳动者面前，可能资本拥有者是强者，但是对于大资本的拥有者，中小投资者又是弱者，从这个意义上说，我们应该特别强调对于中小投资者利益的保护。”江平强调。

    中国人民大学商法研究所所长刘俊海认为，中国股市的症结在于没有股权文化。对此，他就如何弘扬股权文化开出“六剂药方”：第一，建立投资者友好型的法律体系；第二，建立投资者友好型的行政监管体系；第三，打造投资者友好型的司法救济体系；第四，打造投资者友好型的公司治理体系；第五，建立投资者友好型的社会监督体系；第六，建立投资者友好型的投资者维权教育体系。

    刘俊海同时指出，弘扬股权文化离不开投资者一些重要的权利，包括知情权、分红权、决策权、诉讼权等。

    长城证券研究所所长向威达就IPO方面的问题提出三个建议：首先，要把上市和公开融资脱钩。可以让企业先到场外市场挂牌交易，通过交易发现价格，解决资本市场的定价机制，在上市交易之后，满足一定的期限和条件之后再来公开融资；其次，不要给上市公司设财务指标，特别是不设业绩方面的指标，这样上市公司和中介机构联手造假的压力和动力就会减小；第三，要干预股价。在大多数情况下，上市公司IPO的价格不应该高于二级市场同行业的平均市盈率，如果企业一定要高，那就在招股说明书上加一个附加条款，如果最后给投资者的回报无法兑现，就给投资者有所补偿。