一个出乎意料的定增预案公告后，停牌两周的*ST恒立（000622，SZ）复牌当日即跌停。原本主业从事汽车空调的恒立公告，突然谋划非公开发行10.5亿股，计划以38亿元收购鹤峰县国资局控股的溇水公司，前述公司的主要资产是位于湖北恩施的江坪河水电站。这一预案距离*ST恒立恢复上市交易仅10个工作日。*ST恒立董秘李滔表示，去年齐心协力通过股改实现了恢复上市。现时公司的工作重点是侧重于提高公司可持续发展能力和盈利能力，这次非公开发行方案即一次有益的尝试。
复牌十天启动定增
根据公告显示，*ST恒立拟以4.07元/股的价格定向增发10.5亿股，募资总额不超过42.735亿元。募集资金净额中38亿元依照评估值作价增资溇水公司，其中18亿元通过溇水公司下属全资子公司华清电力用于江坪河水电站建设项目、2亿元募集资金用于补充华清电力流动资金、以及18亿元募集资金用于通过债务重组等方式清偿华清电力债务。溇水公司成立于2012年8月，由鹤峰县国资局100%持股，其主要资产为旗下全资子公司华清电力，该公司从事流域性水电开发。扣除前述项目募集资金需求后剩余募集资金将用于补充上市公司流动资金。
*ST恒立重组从股改阶段便受到市场关注，今年2月8日复牌后关注度急升。本次公布定增方案前，*ST恒立已于3月1日停牌，停牌前股价连续上涨3天，股价累计上涨幅度达15.66%。3月6日恒立公告收到第一大股东深圳市傲盛霞实业有限公司的函件，称正在筹划可能涉及上市公司的重大项目。自此，*ST恒立成为首批恢复上市公司中第一家推出新重组方案的公司。
主营业务优势渐失
查阅资料发现，虽然*ST恒立成功逃离了退市的命运，但近7年的停牌时间使公司的主营业务发展受到了极大的限制，在行业竞争中优势渐失。据公司2011年年报显示，报告期内公司实现营业收入1.21亿元，同比减少了1.44%，其中主营业务收入1.14亿元，同比减少4.66%。在目前国内汽车整车行业处高速发展的背景下，大量的资本进入汽车空调市场，随着行业内部市场竞争加剧，更加大了公司产品面临的市场竞争风险。
公司知情人士表示，对于提高*ST恒立持续发展能力问题，公司及其股东一直为此进行各种努力。此次非公开发行纳入的水电业务主要是看中未来水电作为清洁能源的广阔发展前景。据了解，2012年全国用电增速较低，但受益于电价上调，全行业收入平稳增长。其中，水电子行业2012年实现利润总额456亿元，同比增长61％，四季度利润总额80亿元，同比增长65％。四季度水电发电量环比下降，毛利率回落到36%，但同比上升5个百分点。水电子行业全年电量大发，盈利能力较为突出。
谋划水电业突破
恒立本次拟增资的溇水公司旗下华清电力实施的江坪河水电站建设项目，位于鹤峰县走马镇，总装机45万千瓦。由于鹤峰县特殊的地理环境和区位劣势，是国家扶贫开发重点县。但是鹤峰水资源理论蕴藏量极为丰富，达48.76万千瓦，可调峰开发装机85.3万千瓦，然而到目前为止总装机容量还不足5万千瓦。知情人士表示，江坪河水电站建设项目属湖北省级重点工程，但由于地方财政支持水库建设力度不足，最终决定由鹤峰县国资委发起设立溇水公司，收购华清电力的全部股权并接手电站的建设，同时考虑从资本市场筹措资金来推动该项目。恒立股东接触到该项目后，经过与相关方面研究分析，认为江坪河水电站作为当地的调峰电站，建成后将享受相对较高的电价和政府补贴，通过该项目进入水电业，是恒立稳续发展可行方向之一。
李滔表示，本次相关披露内容只是预案性质，在相关预案材料进一步充实后，需公司董事会再次审议，如果审议通过，还需要经过股东大会投票、证监会审核等一系列流程。
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