负债总额不过3亿元，控制方却声称将出资15亿元认购定增股份，以化解上市公司的债务包袱；明明将业绩由盈利修正为亏损，并有暂停上市风险，公司股价却仍然能封上涨停板——如此异常的定增案和市场反应正发生在*ST金泰(600385)身上。有市场人士指出，一批ST专业投资者已经开始了对*ST金泰的狙击，即便公司主动放出可能被暂停上市的利空，上述投资者仍然坚信，一系列的运作背后将是更诱人的重组故事。
以“快钱”换“慢钱”
根据*ST金泰的公告，公司拟向实际控制人控制下的北京宝润丽杰投资管理中心(有限合伙)增发3.17亿股，发行价格为4.73元/股，募集资金15亿元。上述增发一旦完成，宝润丽杰将持有*ST金泰68.16%股份，其实际控制人黄俊钦的持股比例也将随之增至74.13%。如此持股比例，对于一个只有1.48亿股总股本的公司来说，几乎接近控制方持股比例的上限。
值得注意的是，此次包揽定增股的认购方宝润丽杰是3月25日(也即是定增方案出炉前两天)刚刚成立的有限合伙企业。刚刚成立的合伙企业就能一举拿出15亿元现金认购上市公司的增发股，不由令人怀疑*ST金泰停牌这20天来，控制方实际上正在“临阵”募资。“很多私募基金都是以有限合伙的形式存在的，这实际上是有限合伙人通过成立合伙企业进行的一笔募资行为。”一位私募人士如是说。公告显示，宝润丽杰注册资本2000万元，黄俊钦、黄宇分别出资70%和30%。由此，两位出资人很可能是这笔“私募融资计划”的GP(一般合伙人)。
*ST金泰称，定增募资的用途包括2.7亿元用于偿还公司的关联方借款和其他主要债务，剩余部分用于补充公司及公司子公司的流动资金，并为公司现有医药业务以及培育和发展医药产业相关的新业务提供资金支持。2012年三季报显示，*ST金泰负债合计仅3.04亿元。而且，公司主营业务一直没有起色，连续多年主业——化学制剂药品的营收不过几百万元，公司所称募资用于培育和发展医药产业相关的新业务似乎有些牵强。毕竟，15亿元的募资中，恐怕有相当一部分使用了资金杠杆，目前私募融资的资金成本在14%左右，很难想象黄俊钦会用这样的“快钱”投入医药产业的“慢钱”领域。
暂停上市反成利好
“背后可能还有更大的想象空间。”一位市场人士称，此前*ST金泰的停牌有些将计就计之意。彼时，公司股价被连续炒高，故公司选择及时停牌锁价。“*ST金泰至少有3份重组方案，大股东现金认购只是其中一个备选。”上述市场人士坚信，这份控制方现金全购的定增方案不过是*ST金泰重组的前奏，后续还埋伏着更大的重组故事。他的理由是：公司突然向下修正业绩。
1月31日，*ST金泰公告称，经财务部门初步测算，预计2012年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润300万元到600万元。对于已经连续两年亏损的*ST金泰来说，这无疑是保壳利器。然而，令人意外的是，27日公司再次发布公告称，经财务部门再次测算，预计2012年年度经营业绩为亏损，并提示可能被暂停上市的风险。
如此令人错愕的放弃“保壳”，据知情人士称是有“高人”指点，旨在控制股价，为今后的重组做好铺垫。如果该逻辑成立的话，黄俊钦不惜启动杠杆大手笔全购上市公司增发股似乎也就不难理解了。未来，超过12亿元的募资究竟去向何方，恐怕才是*ST金泰发展的真正方向。
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