热钱“出逃”负面影响有限

　　伴随近期国际资金从新兴市场大幅流出，作为海外资金借道香港投资A股的指数基金RQFII－ETF也受到“牵连”，全线遭遇折价赎回。业内人士分析，国际资金撤出的实质影响并非人们想象那样严重，更多的是对市场信心的打击，而热钱出逃对于国内市场影响亦受限。

　　遭遇折价赎回

　　数据显示，截至周五收盘，在港上市的RQFIIA股ETF已经转为全面折价，即市价全线低于每单位资产净值。

　　最新公告显示，易方达中证100A股指数ETF折价0.17％，嘉实MSCI中国A股指数ETF折价0.36％，南方A50ETF折价0.3％，华夏沪深300ETF的折价更是高达0.42％。

　　东航金融分析师廖料认为，RQFII－ETF历史平均来看均为小幅溢价，最近的折价现象体现外资对于中国A股的态度并不乐观。

　　上海交通大学高级金融学院副院长朱宁认为，和此前外资机构仅放出“唱空”中国的言论不同，这次外资是真正“用脚投票”，资金是实实在在流出。美国释放退出QE信号

　　相对于此前热钱借道外贸涌入国内，通过人民币升值和相对高的储蓄利率，“趴在”国内银行就能获得无风险套利收益。此番RQFII－ETF被大量赎回则显示套利资金并不愿意在人民币资产上进行风险投入。

　　廖料表示：“新兴市场的市盈率比发达国家便宜25％左右，近期更是降至约32％。折价幅度的扩大说明投资价值更高，未来趋势预计还会扩大。”

　　然而，国际热钱近期显然对美元资产更有信心。数据显示，随着美联储量化宽松政策可能退出的预期进一步增强，海外投资者已经净卖出价值13亿美元泰国股票、12亿美元印尼股票以及7000万美元菲律宾股票。

　　不必做过分解读

　　不少人担心东南亚国家股市“跳水”，可能是国际资本流出新兴经济体的前奏。但是业内专家均表示，国际资金撤出对国内市场的实质影响可能并没有人们想象的那样严重，更多的是对信心的打击。

　　“由于人民币资本项目可兑换并未完全开放，‘防火墙’的存在也使得国内市场受到国际资本波动影响较小。”朱宁认为，不同于泰国、印尼等国家，中国A股市场的整体规模较大，相对而言RQFII和QFII等外资总体资金体量占比非常小，单方面的资金变化不足以导致市场大规模下跌。

　　海外资金借道香港投资A股指数基金遭全线折价赎回