伯南克造就强势美元 大宗商品集体承压

    上周四凌晨，伯南克的强硬发言在全球新兴市场的股市、汇市掀起巨大波澜。伴随着美元的日渐强势，以美元计价的大宗商品，尤其是铜以及黄金，将会在未来一段时间遭遇巨大的抛压。《每日经济新闻》记者发现，有研究报告认为，美国收紧QE政策的表态与中国经济的放缓造成了国际铜价下跌。

    大宗商品价格走弱

    伯南克于上周表示，可能会在今年晚些时候开始削减美联储的购债规模，此番言论在打击新兴市场股市的同时，也给国际大宗商品市场带来了巨大的下行压力。

    长期以来，大宗商品市场一直处于牛市，以追踪全球大宗商品价格强弱的标普高盛商品指数(以下简称SPGSCI)为例，彭博汇总的数据显示，当大宗商品处于牛市时，SPGSCI指数曾从2001年底的169.16点一路飙升至2008年6月的862.8点，上涨幅度超过400%。

    今年以来，由于美联储将收紧流动性的预期不断加强，截至上周五，SPGSCI指数已累积下跌了近5%，而形成鲜明对比的是，同期美元指数已出现3.3%的涨幅，5月23日美元指数更是触及84.49点，创下了近两年来的最高水平。

    上周的美元指数连续5个交易日上涨，单周涨幅达2.2%，随着美元的进一步走强，大宗商品市场总体走弱的情况，恐将继续维持下去。

    资料显示，SPGSCI指数反映了24种大宗商品的价格变动，工业金属、贵金属、农产品以及能源产品等领域均被涵盖。

    看空情绪笼罩金市

    美元指数逐渐走强，让大宗商品承压，黄金首当其冲。历史数据显示，国际黄金价格与美元指数的强弱，在大多数时期内，明显处于此消彼长的状态，当国际金价在2011年9月突破1900美元/盎司时，美元指数还在75点附近挣扎。

    今年以来，两者间的强弱分化日益明显，虽然美元指数上涨幅度仅为3.3%，但国际金价却已大幅下跌22.5%，截至上周收盘，国际金价收于1297.89美元/盎司。

    在经历近期的大跌后，黄金市场被强烈的看空情绪所笼罩，彭博社的调查显示，有15名分析师认为本周黄金价格会继续下跌，而持看多与持平意见的分析师人数总计仅11人，这样的看空比例，已是自2011年1月以来的最高水平。

    美联储的QE政策是金融危机以来推动金价上涨的根本动力，一旦美联储收紧QE，金价的基本面就会出现巨大变化，下跌也将成为一种长期趋势。

    瑞士信贷(CreditSuisse)的大宗商品研究部总监RicDeverell预计，金价在一年内会跌至1100美元/盎司；纽约大学著名经济学教授NourielRoubini甚至认为，黄金会在2015年跌至1000美元/盎司。

    中、美因素共同打压铜价

    作为工业生产中被广泛运用的材料，美元的强弱以及全球经济的增速，对铜价走势有着巨大的影响。在美联储推行QE2期间，美元指数下跌约3%，同期LME3月期铜价在不断走弱的美元帮助下，上涨超过10%。

    然而，在美联储强硬言论的打压下，LME3月期铜价从5月23日至上周收盘已累积下跌近8%，而今年以来，其价格已下跌近14%。

    铜价的压力，不仅来自于伯南克有关收紧QE政策的表态，中国经济的放缓也对铜价造成了巨大压力。今年一季度中国GDP增速为7.7%，远低于去年同期的8.1%，而上周四公布的6月汇丰制造业PMI预览值为48.3，创下了近9个月以来的最低水平。

    银河期货上周五的研报显示，包括中金、美银美林、巴克莱等在内的多家投行已下调今年中国经济增长的预估值，IMF与OECD等国际机构亦调降中国今年成长率预估。中国经济增长放缓，令市场对大宗商品的走势表示担忧。

    上述研报还认为，整体来看，因为2013年经济增长不如2012年，同时又面临着未来美联储将削减QE规模，宏观面上难以乐观；从基本面上看，由于今年经济增长不如预期，“我们将铜消费增幅大幅下调，今年铜过剩量从年初预测的15万吨增加到25万吨，这将使铜的弱势难改。”

    截至上周五收盘，LME3月期铜远期报6818美元/吨。