“金融十条”登场 中小企融资走向宽松

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　　国务院5日发布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，就金融支持实体经济发展和资本市场改革作出了十个方面的部署。对此，《金融投资报》就市场关注的相关热点，邀请著名经济学家汤敏、中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军、英大证券研究所所长李大霄进行了解读。

　　本报记者 杨成万

　　民营银行不再是镜花水月

　　汤敏说，发展民营银行不仅有利于支持实体经济发展，同时也有利于提高民间资本在资源配置方面的效率。银监会去年5月曾发布《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》，支持民营企业参与村镇银行的发起设立或增资扩股。“在实践中，小贷公司可以由民营企业控股，但由小贷公司升级为村镇银行，民资就会丧失控制权。”汤敏说，根据银监会规定，村镇银行发起银行的持股比例限制为15%，其“话语权”缺失，使民资进入金融领域遭遇了“玻璃门”，一些经营良好的小贷公司因此放弃了升级为村镇银行的想法，目前真正进入银行业的资金数量还是太少。

　　汤敏认为，村镇银行由民资控股不仅必要，而且可行。应该选取那些经过多年市场考验、做得规范的小贷公司、担保公司升格为民营银行，而不是平地拔起式地捧几个民企大老板组建银行。“因为这样从审批来说相对容易，风险也比较小。”“事实上民间资本进入金融业早已有之。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军说，已经上市的民生银行(600016,股吧)就是一家由民营资本作为主发起人设立的全国性股份制商业银行，这是我国第一家也是目前为止唯一一家民营银行。只是自此之后，民生银行就成为了“特例”。

　　赵锡军说，强调风险没错，但不能以风险大、门槛高为由不开放，现在重提“尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行”，向外界表明了管理层的意图金融业向民间资本放开，对国有资本和民间资本一视同仁。这是我国金融体制改革历史上具有里程碑意义的重要事件。“但意见的很多表述还是原则性的，需要出台更为具体的细则和清晰、透明的准入标准。”赵锡军建议，可以考虑地方政府从地方性银行中退出，将地方性银行改造成真正的民营银行。

　　李大霄说，国务院此次表态称，允许发展成熟、经营稳健的村镇银行，其各股东之间所持股份可以作适当调整，也就是说，民资持股比例可以提高。“至于提高到什么程度，还有待明确。”

　　多层次资本市场建设提速

　　意见提出，适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。对此规定，李大霄解读说，上创业板的公司都是处于成长期的企业，特别是那些创新型企业的财务状况不稳定，而且往往在其初期财务状况不佳，但有成长空间，对这样的企业需要用不同的财务标准来衡量。“至于会否影响创业板个股质量，这不能一概而论。既有后来长大成人的企业，但也不排除夭折的企业。”李大霄估计，虽然管理层对其财务指标的要求有所降低，但在一些软指标，如公司治理、企业创新等方面的要求不会降低。

　　面对目前创业板公司鱼龙混杂的局面，赵锡军认为，降低创业板部分公司上市财务门槛对市场的影响还有待观察。“这也是对投资者的考验。”

　　加快发展多层次资本市场，新三板市场自然成为题中应有之义。因此意见提出，将中小企业股份转让系统试点扩至全国。“这个市场的容量将大大超过中小板、创业板的容量，对中小企业是利好，但对场内二级市场的资金会产生一定的分流影响。”李大霄说。

　　不过，由于新三板对个人投资者的资金门槛为300万元，再加上新三板流动性相对较差，那些喜欢做短线的投资者还是会选择场内市场的。