“退出”预期微调 港股挑战年线

　　美联储主席伯南克10日的讲话再度出乎市场意料,继6月20日表明量化宽松“退出”进程之后,他的言辞又转向了“鸽派”立场,美元大幅回调,全球风险资产受此激励而全线扬升。内地A股11日也迎来了放量飙升行情,除了美国因素之外,房地产再融资开闸预期增强也在一定程度上提振了权重股的走势。在外围市场乐观情绪的带动下,港股11日也出现了高开高走的强劲走势,恒生指数突破21000点大关,并挑战年线压力。

　　恒生指数全日收报21437.49点,上涨532.93点,涨幅达到2.55%;交易额显著放大,共成交731亿港元。衡量市场避险情绪的恒指波幅指数显著回落6%至20.91点,而该指数前期曾触及30.18点的高点。

　　前期超跌严重的中资股受到资金集中追捧,领涨大市,国企指数与红筹指数分别上涨3.65%和3.43%。由于A股市场与H股同步上涨,恒生AH股溢价指数仅微幅收低0.02%,报110.86点。在全部82只A+H个股中,目前A股相对折价个股数量为16只,银行类股份依然呈现H股全线折价的格局。

　　在具体的行业板块上,中资银行、地产及原材料股成为驱动11日港股扬升的三大主力:首先,前期遭受重创的银行H股绝地反击,恒生H股金融业指数涨幅达到4.29%,交行、中行、工行H股均上涨3%之上。该类股份前期的跌势已基本透支内地“钱荒”的风险,短线反弹或将延续,但从中长期来看,在资金面紧平衡的格局下,预计该类股份压力依然存在。

　　其次,中资地产股全线飙升,两只蓝筹股华润置地和中国海外发展涨幅分别达到6.57%和6.42%,位居恒指成分股涨幅榜前列。该类股份的走强一方面与地产公司上半年乐观的销售数据有关,另一方面有消息称,官方口径有所转变,房地产再融资开闸预期强烈,这对中资地产股无疑构成利好。

　　第三,原材料类股份成为港股扬升的另一大主力,恒生原材料业指数涨幅超过4%,伯南克最新的表态延缓了量化宽松退出的预期,美元回调令国际大宗商品价格反弹,进而推升了该类股份涨势。

　　展望港股后市,从技术上看,恒生指数自6月25日开始震荡反弹,目前已升至年线关口,预计压力会比较大。从美国的角度看,伯南克此次偏向“鸽派”的言论目的很明显,就是要令市场预期微调,改变当前美元及美债收益率双双飙升的状态,截至上周五收盘,市场对美国联邦基金目标利率2015年底的预期值达到1.32%,远高于美联储上次议息会议中预测的0.75%-1.00%;而从实际操作上看,预计美联储量化宽松退出的进程不会改变,美元向上的趋势也不会改变,香港市场的流动性压力持续存在。从内地的角度看,预计促改革、调结构仍然是下半年宏观调控的主要趋向,实体经济复苏难有明显改观,而资金面偏紧的格局仍将延续。