商业银行在流动性管理上存在的风险在释放的那一刻所引发的“蝴蝶效应”,在过去的几周内被演绎得淋漓尽致。
作为最具实质意义的应对,国务院办公厅7月5日对外发布了《金融支持经济结构调整和转型升级指导意见》(下称《意见》),旨在通过对货币信贷政策、产业调整导向、资本市场建设和金融风险防范等领域提出一系列明确要求,以期实现以金融改革推动经济转型的目的。
这份根据国务院安排,由中国银监会牵头起草的文件可谓新版“国十条”,成为外界解读“李克强经济学”的重要依据。《意见》的核心内容依旧围绕八个字展开———“用好增量,盘活存量”。简而言之,“用好增量”,是在保持整体流动性不放水的前提下将增量定向流入支柱产业、居民消费、小微、“三农”等重点政策扶持领域;而“盘活存量”则是要通过数量、价格、再贷款、再贴现、差别存款准备金等更具有针对性的手段完成对场内存量资金的重新调配。
实业不振、产能过剩、杠杆过高、金融资源错配……越来越多的风险隐患正逐步暴露在公众眼前。经济依旧弱势,彻底掐断流动性将扼杀整个实体经济,而大规模的经济刺激或放水货币只会令资金再次涌向这些“低能”行业,使风险持续叠加,无异于饮鸠止渴;要挽救实体经济,严防风险和转型升级已迫在眉睫。
随着《意见》的出台,那些作为经济转型和结构调整的关键却又长期得不到资金支持的薄弱环节,在市场整体流动性趋紧的情况下反将有望得到有效的货币供应,而潜在的金融风险又能够进一步得到控制;那些容易催生资产泡沫的领域,将不会因为货币信贷的继续盲目流入而泥足深陷。
我们认为,《意见》的出台无疑为盘活实体经济指明了方向,农村金融长期“缺血”的局面将借此契机得以扭转,作为结构调整重要一环的小微和“三农”领域在可以预期的流动性“关照”下将得以蓬勃发展,而实体经济也将随之成功实现转型升级。
必须指出的是,经济结构的改变并不是一蹴而就的,一个指导意见的出台也并不意味着全部问题的解决。相对于控制增量,更难把握的还是盘活存量。如何打破固有利益格局坚决将资金从过剩的产能中抽离,如何有效地将流动性引入真正需要发展的产业沟渠中去而又不会再次“误入歧途”,如何合理使用货币工具的组合、提高资金周转速度和使用效率,这些都将成为未来一段时期内改革与发展的新课题,同时也需要后续配套政策的跟进和指引以及管理层的智慧。(农村金融时报)
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