国金证券发策略报告：3季度债市压力大

　　近日,国金证券发布2013年下半年固定收益类基金投资策略报告,认为在流动性风险预期下,3季度债市将存在较大的调整压力,4季度债市环境则有所好转。报告对下半年债市持相对谨慎的态度,投资操作上建议立足防御角度降低投资杠杆,并提高组合信用等级,优选侧重高评级债的基金。

　　报告提出:鉴于目前市场对于经济下滑已达成共识,在政府容忍度上升的背景下很难构成改变债市格局的突破点,未来资金面宽裕程度将成为影响3季度债券市场运行的主导因素。基于对“债券市场存在调整压力”的判断,报告对下半年债市持相对谨慎的态度,投资操作上建议立足防御角度降低投资杠杆,并提高组合信用等级,优选侧重高评级债的基金,如普天债券、工银双利、富国优化、招商收益、工银添利、鹏华增利、国投增利、华安强债等,这样既能够在一定程度上规避市场下跌风险,也可以获取相对稳定的票息收益,同时还可以通过波段交易获取阶段性资本利得收益。

　　考虑到4季度债市有所好转,而震荡环境中灵活操作型品种凭借其对市场短期走势变化的良好把握,往往能够实现较好的阶段收益,因此,在主防御的同时可精选灵活个基以增强组合获益能力,如工银双利、中银双利、南方多利、万家债券、鹏华增利、华夏债券、国投增利、华安强债等。另近期市场对于下半年IPO重启预期不断升温,未来新股发行节奏恢复过程中债基打新收益值得期待。