贷款利率松绑让股价更真实 对证券市场将产生积极影响

朱慧卿作（新华社发）

　　7月19日，央行取消了对贷款利率的管制。贷款利率的市场化，中长期对证券市场将产生积极影响，但短期来看会直接影响作为A股市场权重的各大银行股。

　　“贷款利率市场化反映出利率放松对传统银行业务的冲击，但对大量处于表外业务的‘影子银行’而言，贷款利率市场化并不会产生太大影响。”长城证券分析师陈雯表示，目前传统银行业务和“影子银行”已相对分割，贷款利率市场化的影响多局限于前者。

　　本次央行放开了贷款利率下限，并不意味着短期内银行会大幅下调贷款利率，因为真正能受益于取消利率0.7倍下限的企业在市场上并不多。“由于未对存款上浮区间进行进一步调整，在贷款总量控制下，贷款下浮区间的打开对银行定价影响较小，预计对息差综合影响也比较低，银行股的业绩并不会受到太大冲击。”西南证券首席策略分析师张刚说。

　　目前贷款利率实现市场化只是第一步，中长期来看，更为关键的存款利率市场化也将是大趋势。对于股市而言，利率市场化有助于股票价格形成机制更加真实、健康。“短期来看，不排除市场将两种利率市场化并在一起，提前对存款利率化做出反应，而这可能对金融股产生较大影响。”张刚表示。

　　对银行股而言，由于此前银行存款利率偏低，对外贷款利率相对较高，银行可从中获取较大息差。在利率市场化之后，银行存贷息差的收缩意味着其业绩可能会出现下滑，短期内对个股走势产生一定负面影响。未来银行业差异化竞争将明显加剧，大型银行需要综合发挥多种金融工具为大型企业提供多元化服务，而中小银行则需要转向更为清晰的、有相对定价能力的小微企业。

　　在利率市场化的背景下，小额信贷公司可针对不同客户，在更大的区间内调整其贷款利率而赚取收益，后市不排除一些金改概念、互联网金融等题材股被市场热炒的可能。”张刚表示，但由于正规金融机构也可从事“高利贷”，小额信贷公司将面临着较大的经营风险。

　　未来利率完全市场化以后，券商也将面临着更多的市场风险和利率风险，将对资产管理业务构成较大冲击。“目前，银行存款利率偏低，券商理财产品的收益相对较大，从而吸纳了大量资金进入。但随着存款利率的市场化，银行存款利率将会有一定程度的提高，很可能将分流券商理财产品的资金，对券商的资管业务构成极大挑战。”陈雯说。