定期支付基金：现金支付率≠预期回报率

　　近期,国内首批“定期支付型”基金密集发行,成为市场关注的热点。根据来自建行等渠道处的信息,该类型产品颇受投资者欢迎,如目前正在发行的交银定期支付月月丰债券型基金就受到了投资者的青睐,咨询量非常高。定期支付的关键词是“定期、定量、无费用”。以交银月月丰为例,该基金将按照基金合同的约定,以每月的第一个工作日作为定期支付基准日,按照4%的年化现金支付比率,每月向持有人支付现金。同时,定期支付是以份额自动赎回的方式进行支付,不产生赎回费用。理财专家表示,现金支付率不等同于实际收益率,而是每个月进行现金支付的年化比率。假设某月交银月月丰的实际年化收益率为8%,按照4%年化支付率进行支付,意味着当月支付的现金仅是实际收益的一部分,剩余未支付的收益将继续留存进行滚动投资;假设某月该基金实际年化收益率不足4%,这意味着当月支付的现金超出了实际收益,超出部分来源于过往累积未支付的收益部分或投资者的部分本金。投资者实际收益率不等同于支付率,而是和基金实际净值增长率相关。假如定期支付率设定的比预期收益率低一些,就可以减少出现分本金的情况,合适的现金支付比例能够增强现金流的可预期性和确定性,也有利于投资者本金的资本增值。理财专家表示,定期支付基金创新的核心在于开创了一种 “纪律化获取稳定现金流”的模式,投资者在选择此类产品时,还要重点关注基金管理人的投资水平,因为像任何其它基金一样,基金投资者最终所获取的收益还是要看基金经理的能力。据悉,交银月月丰拟任基金经理李家春为交银施罗德固定收益部副总经理。对于下一阶段的债券市场,李家春表示,目前经济增速下滑的趋势仍在继续,CPI整体年内上下有限,经济基本面和通胀整体利好债市的概率较大。配置策略上,鉴于对经济增速下滑、CPI缓和、以及对流动性的过度反应的判断,预计未来利率债的机会相对乐观。