茅台跌下神坛 白酒业复苏路漫漫

　　白酒行业

　　中报业绩

　　不达预期及未来增长看淡或许是导致该板块集体大跌的主要原因,短期来看,白酒行业的复苏路仍难乐观。

　　贵州茅台9月2日的大跌令人咋舌,而当日以其为代表的白酒股集体下挫更是吸引了市场广泛关注。接受《金融投资报》记者采访的分析人士认为,中报业绩不达预期及白酒未来增长短期看淡或许是导致板块集体下跌的主要原因,短期来看,白酒行业的复苏回暖仍难乐观。

　　业绩下滑显示行业仍在调整

　　统计数据显示,9月2日A股酿酒行业板块共有24家公司股票出现下跌,板块跌幅达到5.86%,其中,贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得和古井贡酒跌幅居前。“2013年中报业绩不够理想是导致贵州茅台9月2日跌停的直接原因,但是更大程度上来说,公司乃至板块的股价大跌还是缘于市场对其下半年前景不妙的判断而造成的。”日信证券一位分析人士向记者如是说道。

　　如他所言,作为我国白酒行业当之无愧龙头企业,贵州茅台今年上半年业绩表现确实不够理想。告别了往年动辄30%、40%乃至50%的高增长,贵州茅台今年上半年实现营业收入约141.37亿元,同比增长6.58%,实现净利润收入约72.48亿元,同比增长仅3.61%,虽然收入金额可观,但公司营业收入和净利润实现的个位数增长是2001年上市以来最低的增速之一。另外,公司预收账款同比减少83.6%,销售费用却出现同比大幅增长,2013年上半年业绩状况被部分人士认为是“最差的数据”。

　　不仅是贵州茅台,今年上半年国内白酒知名企业业绩几乎集体遇冷。五粮液1-6月实现净利润收入约57.91亿元,同比增长14.76%,相比去年同期50.07%的增幅仍然有较大幅度下滑。另一方面,泸州老窖、水井坊、古井贡酒和酒鬼酒公司的上半年净利润更是分别同比减少了9.59%、41.69%、9.18%和88.24%。分析人士认为,白酒股业绩的一同“唱衰”显示了当前国内白酒行业仍处深度调整当中。

　　白酒股年内趋势仍难乐观

　　从股价变动情况来看,当日跌停的贵州茅台公司股价已经低至151元左右,不仅创下两年半来的阶段新低,距离去年7月创下的259.66元高位更是相差超过百元,而五粮液、泸州老窖、酒鬼酒、古井贡酒和水井坊等白酒公司股价年内累计跌幅从28%到41%不等。那么,在经历过股价持续下跌以后,目前白酒股公司们的估值是否已经进入相对合理或者较低水平呢?

　　“现在白酒股公司的估值水平需要区别看待。以贵州茅台为例,利空释放和股价持续下跌以后,它的估值水平已经处于偏低水平,但是另一方面,那些业绩出现大幅波动的三线白酒公司,其估值水平仍然还存在一定下调空间。”上述日信证券分析人士向记者表示道。

　　来自上海某券商的一位资深食品饮料行业分析师认为,目前白酒股公司的估值水平已成为次要因素,市场更需要关注的是相关股票会否持续下跌、未来趋势会是什么样等问题。“茅台可以说是国内白酒行业的标杆,它的业绩状况和股价变动情况一定程度上可以说明部分行业问题,市场预期其未来支撑还具有不确定性。中长期来说,白酒板块发展仍然可期,但从年内这一短期时间范围来说,包括贵州茅台在内的白酒股板块不会很乐观。一方面,政策因素对于行业发展的不利影响还在持续且没有放松迹象,另一方面,高端白酒下沉参与大众消费市场,白酒大众消费的市场竞争将会变得更加激烈,而这一市场也不可能实现短期的快速崛起。随着下半年的到来,中秋节及新年旺季有望带旺白酒消费,但预计其幅度和规模不会再像往年那么大了。”他说道。

　　国都证券分析师杨志刚认为,目前国内白酒行业仍处于深度调整期,价格逐渐回归理性,产品恢复消费属性。高端白酒开始发力腰部产品,未来中档酒竞争将更加激烈。白酒长周期景气度下行无疑,未来将面临更大的分化,最终品牌力强、准确切中目标消费群体的企业将胜出。