单季业绩大幅回升 东方电气拐点若隐若现

　　二季度业绩出现复苏苗头,下半年业绩将出现拐点。

　　虽然净利润同比仍出现小幅下滑,但处在低谷期的东方电气(600875)业绩环比迎来快速增长,市场的悲观情绪也开始有所好转。分析人士认为,东方电气二季度产量、盈利表现超出预期,并带动业绩超出预期,下半年东方电气风险和机遇并存,业绩或将出现拐点。

　　环比回暖现复苏苗头

　　东方电气2013年半年报显示,公司实现营业收入达204.67亿元,同比增加2.28%;但净利润却没跟上收入的增长速度,净利润同比下滑4.65%,达11.86亿元,每股收益0.59元。对于业绩上升而净利润下滑的原因,公司称是产品毛利率下跌导致。数据显示,上半年,公司毛利率下跌了 1.3个百分点至18.05%。

　　上半年公司新增订单202亿元,虽然新增订单同比出现小幅下降,但在手订单总额仍高达1400亿元。其中,高效清洁能源占59.5%、新能源占14%、水能及环保占7.3%、工程及服务业占19.2%。东方电气在市场开拓方面取得了新的进展,报告期内公司完成发电设备产量1770.5万千瓦,同比增长7.0%。同时,公司在核电市场表现突出,取得一系列核电重大项目合同,燃机、1000MW等级高效参数锅炉市场占有率继续保持行业领先。

　　在上半年国内外经济发展增速放缓、电力设备行业需求持续低迷的情况下,装备制造企业面临了不小的发展难题。虽然东方电气业绩出现小幅下滑,但从单季业绩来看,公司回暖势头良好。东方电气第二季度实现营业收入121.21亿元,同比增长16.76%,环比增长45.22%;归属上市公司股东净利润7.12亿元,同比增长43.16%。不难看出,东方电气业绩已开始出现复苏苗头,下半年能否延续这一趋势有待时间验证。

　　机构态度好转

　　对于2013年下半年的前景预期,东方电气表示,一方面,全球经济的缓慢复苏、中国经济的稳中求进,将会给发电设备行业带来新的发展机遇;另一方面,国内常规电力需求增长将继续处于低速水平,电力设备市场需求总量还会有所下降,海外电力基础设施建设市场需求低迷,资金紧缺,且项目安全和商务、技术风险加大。市场形势严峻,但同时也存在发展机遇。

　　在东方电气低谷期,机构投资者开始出手布局,其中,中国人民财产保险股份有限公司买入力度最大。该股前十大流通股东中出现两只中国人民财产保险理财产品,其中一只大举加仓369万股,登上机构持股榜首位。另一只则新进建仓596万股,跻身前十大流通股东之列。机构投资者的逢低布局,显示出对东方电气未来业绩拐点的期待。

　　海通证券分析师张浩表示,东方电气收入下降趋势扭转,二季度同比、环比均出现快速增长,业绩超出市场预期。其中上半年发电设备产量1770.5万千瓦,同比增6.97%,二季度单季度水轮发电机和汽轮发电机产量分别同比增27.23%和53.99%,成为收入超预期的最主要原因。预计2013年-2015年每股收益以分别为1.26元、1.45元、1.63元,综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响,按照2013年10倍市盈率,对应目标价12.60元,维持“增持”评级。