国债期货首日运行平稳 未现暴涨暴跌

　　上市首日，国债期货跟随现货走势，各合约早盘高开，随后小幅下行。主力合约TF1312报收于94.170元，微涨报收，当日交投区间为94.140元-94.540元，成交34248手，当日增仓2625手，而TF1403和TF1406合约涨幅分别为0.11%和0.13%。

　　海通期货高级分析师徐莹指出，昨天中金所公布的挂牌基准价略微偏低，再加上投资者对新品的热情，导致国债期货三个合约开盘强势上涨。

　　业内人士指出，国债期货市场交投较为活跃，成交持仓结构合理。全天共成交合约36635手，成交金额345.67亿元，持仓量2959手。挂牌的三个合约成交量分别为34248手、1840手和547手，持仓量分别为2625手、218手和116手，合约成交持仓主要集中于近月合约，分布情况符合国际市场惯例。

　　海通期货研究所研究员成艳丽认为，上市首日开盘后三个合约成交活跃，价格迅速上涨，之后冲高回落，但总的来说都在合理区间运行。早盘出现冲高回落可能是由于市场一开盘受到一些等待已久资金的追捧，带动价格上涨，然而在其价格偏离其合理价值时，又受到套利盘的打压，价格逐渐回落至合理区间。这也说明投资者的心态较为成熟，没有出现暴涨暴跌的现象。

　　不过，三张合约总成交量近3.7万手，不及仿真交易期间的一半，总持仓约3000手。对此，中国国际期货分析师郭佩洁指出，从成交持仓比来看，多为日内短线交易，交易量和持仓量主要来自主力合约，跨期套利交易较少。

　　成艳丽分析，上市首日的成交量低于市场预期的8万手，显示出参与者的心态较为谨慎。另外，当日成交持仓比较大，显示交易主体还是以投机和套利为主，套保需求较少。以主力合约TF1312为例，当日成交量为34248手，持仓量为2625手，成交持仓比大于10。她预计随着机构陆续进场，套保盘增加，成交持仓比可能会逐渐下降。

　　值得关注的是，上市首日一度出现期现套利机会。东证期货高级分析师章国煜指出，从期现套利的角度看，截至上午11点30分，130015券的均价为96.8118元，据他测算正向套利对应的收益率为4.0005%，存在套利空间。但全天总体而言，国债期货的定价相对还是比较合理的。

　　此外，他还指出，从合约间跨期套利的角度看，TF1403-TF1312组合之间存在着比较好的规律性，且呈现出规律的锯齿形，因此跨期套利具有比较好的机会。