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阿里确认天网地网合并 分析称恐难注入上市主体

2013年09月09日 06:55   来源:经济参考报    

  就在上市进程受阻之际,阿里巴巴(以下简称“阿里”)突然宣布将旗下天网、地网业务进行合并,引发资本市场对阿里注入上市资产的猜测。有市场人士认为,阿里此举是有意识地将天网、地网业务从集团中剥离,可能不会成为注入上市主体的资产。

  9月8日,阿里向《经济参考报》记者证实,旗下天网(即阿里的物流事业部,为大数据支撑下的订单、物流数据以及在此基础上形成的数据网络平台)和地网(由阿里牵头组建的菜鸟网络,即建设中国智能物流骨干网的主体)已正式合并,目的是“加大物流方面的投入、推进大物流战略;通过有效整合,用数据化平台助力整个物流行业发展”。

  不过,阿里并未透露此次合并是简单的业务整合,还是合并成立一家新公司。但《经济参考报》记者从菜鸟网络部分股东处获悉,此次合并将首先对天网和地网的业务进行整合,之后会组建一家新公司运营天网和地网所有业务。不过,阿里和菜鸟网络的股东并未透露新公司的股权构成,新公司成立后是否仍由阿里控股也不得而知。

  有市场人士认为,阿里合并天网和地网业务并非“助力物流业发展”那么简单。

  安理律师事务所合伙人雷蒙德·王(R aym ondW ang)介绍,阿里提出的“合伙人”构架和中国大陆、香港或开曼群岛的合伙企业法中的合伙制完全不同,是指由公司一批被称作“合伙人”的人,来提名董事会中的大多数董事人选,获提名董事经股东会投票通过即可获委任,若提名未获通过,合伙人仍可另提名其他人选。

  一家美国著名律师事务所合伙人告诉《经济参考报》记者,阿里的“合伙人”制目的很明确,就是确保管理层对公司的掌控,防止在与股东冲突时,被股东用投票方式扫地出门。“在经营上,阿里曾和股东雅虎、软银产生过多次冲突,尽管事实证明在支付宝等业务的发展上,马云等管理层的正确性,但还是给阿里造成了不小的麻烦。可以想象,阿里上市后,一旦股东短期利益与公司长远发展产生冲突,马云和管理层将再度面临巨大挑战。”该人士解释道。

  目前,阿里董事会主席马云和执行 副 主 席 蔡 崇 信 两 人 合 计 股 权 约10%。如果不用“合伙人”制而严格按股权比例来分配,10个人的董事会里,两人加起来只能占一席之地。

  上述律所合伙人认为,马云对阿里的发展有着比利润更为长远的目标,如果不能保证管理层对阿里的掌控,很有可能改变集团整体上市的策略,不将目前集团一些具有发展前景,但需要大规模投入的资产注入到上市主体中。“以地网业务为例,尽管联合了复星集团和国内主要的物流企业,但建设中国智能物流骨干网仍是一个庞大工程,仅一期投入就需要1000亿元。从国内电子商务发展趋势看,地网发展前景是毋庸置疑的,但如果将这部分资产注入上市公司,上市后阿里的财报数据肯定不会好看,投资者很可能会要求阿里减少对这一业务的投入。届时马云和阿里管理层势必再次陷入和投资者的矛盾中。”该人士进一步分析。

  事实上,市场人士对天网和地网是否注入上市资产的担忧并非空穴来风。此前,在支付宝等业务发展问题上,软银等股东就和马云以及阿里管理层分歧巨大。例如,对于一度亏损的支付宝,软银曾主张尽早出售这一业务,但在马云的坚持和努力下,支付宝不仅最终实现盈利,还成为极具前景的优质资产。

  有分析人士告诉《经济参考报》记者,根据香港《公司法》,阿里的“合伙人”上市构架属于违法,港交所肯定不会破例,阿里其实心知肚明,因此天网和地网合并,事实上就是为将这部分资产从集团中剥离做准备。如果天网和地网合并后成立新公司,即便阿里仍控股,众多中小股东的出现,不一定会允许阿里将这一资产注入上市公司中。这将和马云以及阿里管理层的意图不谋而合。

  对于天网、地网是否会注入上市资产中,阿里避而不谈。只是向《经济参考报》记者表示,阿里确实在筹划上市,但相关方案并未成型,没有对外发布的进一步信息。


(责任编辑:蒋柠潞)

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