9月9日,国家统计局公布的2013年8月份宏观经济数据显示,8月份CPI(全国居民消费价格总水平)同比上涨2.6%,因翘尾因素减少的部分要多于新涨价因素增加的部分,致CPI同比涨幅比7月份回落了0.1个百分点。8月份 PPI(全国工业生产者出厂价格)同比下降1.6%,环比上涨0.1%。是今年4月以来环比首次由负转正。对此,接受《金融投资报》记者采访的有关人士进行了解读。
CPI翘尾因素致涨幅回落
西南证券研发中心总经理张仕元说,8月份CPI同比上涨2.6%,环比上涨0.5%,与市场预期是一致的。从涨价的构成因素来看,仍然是食品价格涨得多。8月份食品价格同比上涨4.7%,环比上涨1.2%,影响居民消费价格总水平同比上涨约1.54个百分点。
张仕元进一步分析说,从同比数据看,8月份的CPI同比涨幅比7月份稍有回落,这是因为8月份CPI同比涨幅中的翘尾因素为1.1个百分点,比7月份减少0.7个百分点,新涨价因素为1.5个百分点,比7月份增加0.6个百分点,同比涨幅中的翘尾因素减少的部分要多于新涨价因素增加的部分,因此,上述因素增减抵销后净减少了0.1个百分点。“从发展趋势看,CPI运行平稳。”张仕元说,今年1--8月CPI同比平均上涨2.5%,估计全年平均上涨幅度在2.7%,最多上下相差0.2个百分点,即在2.5%-2.9%之间。
张仕元告诉记者,今年上半年的时候,他们还担心下半年食品类价格会上涨过多,但由于政府严禁公款消费,今年的中秋、国庆节日期间,食品价格上涨幅度会受到一定程度的抑制,特别是即将到来的中秋节,不会像往年那样因为公款请客送礼而出现月饼价格奇高,同时带动其他食品价格大上涨的现象出现。
广证恒生咨询公司策略部经理张广文说,8月份CPI同比上涨幅度在7月份基础上有小幅回落,与PPI同比降幅继续收窄并不矛盾:一方面,CPI同比上涨幅度回落幅度甚微,可以视作基本持平,而且8月份CPI环比还上涨了0.5%;另一方面,从PPI的升降传导给CPI有一个过程,一般需要3--6个月时间。
“事实上,人们更多是关注CPI中的食品价格变化情况。”张广文说,8月份出现了全国性的持续高温天气,鲜菜、猪肉和蛋价格上涨相对较多,是影响8月份食品价格乃至CPI环比上涨的主要原因。随着气温的回落和秋菜的上市,9月份的鲜菜价格上涨幅度也将随之回落。
PPI4月以来首次由负转正
据悉,8月份,工业生产者出厂价格和购进价格环比涨幅均为0.1%,出厂价格环比上涨为今年4月份环比下降以来的首次,购进价格环比上涨为今年3月份环比下降以来的首次。
张广文说,从8月份PPI的变化情况来看,无论是工业品出厂价格,还是工业品购进价格,其降幅都双双显示为1.6%,回到了2%以下,但仍然为负数,这主要是因为实体经济的赚钱效应缺失,企业生产积极性低下,需求不旺,经济仍然处于一个弱复苏状态,年内PPI“转正”的难度较大。“当然,随着气温的下降,北方地区将增加对煤炭、天然气的用量,这将推动其价格升高,会在一定程度上拉动PPI的回升。”
不过,张仕元对PPI年内“转正”持谨慎乐观的态度。他说,8月份全国工业生产者出厂和购进价格同比降幅均为1.6%,比7月份的同比降幅分别收窄0.7和0.6个百分点,降幅连续第三个月收窄。PPI的这些变化显示我国稳增长、调结构、促改革、惠民生的政策效应初步显现。
“从PPI数据来看,降幅继续收窄,按照这样的收窄步伐,估计在年底时的PPI降幅归零。”张仕元说,因为在经历了比较长时间的“去库存”后,进入今年第四季度后,企业会有一个“补库存”的过程,这将预示着市场需求的回升,从而推动PPI逐渐走高。从8月份从PMI数据来看,也正好印证了目前宏观经济趋于好转的现象。
张仕元说,1-8月平均, PPI同比下降2.2%,其中,8月份同比下降1.6%,环比上涨0.1%;1-8月平均,工业生产者购进价格同比下降2.3%。其中,8月份同比下降1.6%,环比上涨0.1%。这些变化均表明进入下半年以来,经济运行出现了方向性的变化。
在张仕元看来,这样的变化趋势对经济的平稳运行是有好处的,事实上,虽然PPI上涨速度过快不好,因为会导致全社会物价水平的上升,但同样的道理,PPI长期处于负增长也不是一件好事情,因为经济过冷,不利于投资,不利于经济的发展。
货币政策将按兵不动
张仕元认为,按照高层关于区间管理的货币政策原则,即经济增长速度只要不低于7%,通货膨胀水平只要不高于3.5%,就不会调整货币政策,不仅从目前的情况来看,即使从今年内的发展变化趋势来看,都不会超出这一限度,因此,货币政策不会变化。
不过,在货币政策按兵不动的情况下,财税政策还是有活动空间的,如在对小微企业税收的减免方面就可以加大力度;又如在出口方面,据海关统计,8月份我国扣除汇率因素同比增长7.2%;贸易顺差1768.8亿元人民币 (折合286.1亿美元),扩大8.3%。可以利用目前美国、欧洲、日本经济复苏明显,外需增加的有利机会,出台一些扶持性政策等。
张广文也认为,货币政策不会变化,更不可能放松。否则,企业就失去了转型发展的动力和压力了。“事实上,目前的流动性并不缺乏,只是由于实体经济效益不佳,而使其大量的资金流到了虚拟经济领域去了。”
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