回顾历史 黄金价格多次因地缘危机利好加持上涨

　　每逢国际间发生战争预期增强,贵金属价格即闻风而起。近阶段,在COMEX黄金大幅上涨后浅幅回调的影响下,国内黄金期货亦在大涨后小幅回落,但地缘政治的利好支撑仍在发酵。分析认为,如同前期诸多战争推涨金银期价一样,美国对叙利亚动武的战争预期同样将推动金银期价上涨。

　　回顾历史,黄金价格多次因地缘危机的利好加持而出现上涨。1990年,科威特战争期间黄金冲高整理,1990年8月2日伊拉克入侵科威特,金价从370.65美元大幅上涨至413.8美元,直至1991年1月7日美英出兵之前,始终维持370-400美元高位波动。

　　1991年沙漠风暴行动期间,黄金先扬后抑,在联合国安理会通过678号决议,对伊拉克提出最后通牒之际,金价走强。在安理会规定伊拉克必须撤军最后期限1991年1月16日,对战争恐慌情绪推动下金价从389美元上涨到408美元。1月17日“沙漠风暴”行动开始后,战争走向明朗,“地缘政治风险溢价”消失,金价下跌至380美元。1月24日,联军实施地面攻势,2月26日伊拉克宣布无条件接受安理会678号决议,从科威特撤出其军队,海湾紧张局势缓解,金价回落到360美元。

　　2001年阿富汗战争期间,黄金同样冲高回落,是年10月7日以美国为首的联军对阿富汗基地组织和塔利班的一场反恐战争。由于前苏联曾经在此地失败,所以美国入侵阿富汗使得国际担心美国可能遭遇挫折,金价仅短暂小幅上涨,由于阿富汗政权不堪一击,金价随即大幅下跌。

　　以上实例显示战争对金价影响具备以下特点:在预期成为事实之前,预期主宰金价波动,并且形成战争溢价,金价大幅上涨,而随着预期成为事实,战争溢价消失,金价由强转弱。战争属性不同,金价波动方式也有所不同:一种是突发性的战争,因为普遍出于人们预期,所以战争对金价影响是爆发性的,金价往往快速上涨后快速下跌,如伊拉克突然入侵科威特,金价就表现为短时间内大幅飙升;另一种是在人们预期内的战争,在战争真正爆发前,金价已经跟随预期波动,战争溢价已在价格上涨中得到体现,例如海湾战争,美伊开战结局将非常明朗,因此,实际上,战争爆发就已宣告了其对金价推涨作用的结束。

　　此次美国预期对叙利亚动武,虽然仍处于预期之中,但同时还叠加了美国经济疲软、美联储延迟退出QE、美元走弱、中印等亚洲国家迎来秋季开始的黄金消费需求旺季等利好因素。因此,金价将延续原有形成的涨势继续走强,但大幅暴涨可能性相对较小。