欧股连创新高 后市风险犹存 机构预测出现分歧

　　近期,由于欧洲经济数据向好,且该地区央行承诺将在较长一段时间内继续保持超宽松货币政策,欧洲股票等风险资产受到资金追捧,欧股市场一路上扬,走势明显强于美股和亚太市场。自2012年6月至今,欧洲斯托克50指数累计涨幅已达37%,12日盘中触及自2011年2月以来新高。

　　不过,有分析人士认为,尽管近期欧洲股基被监测到连续数周的资金净流入,但欧洲实体经济复苏势头仍相当孱弱,风险犹存,加之美联储货币政策的不确定性较大,长期而言不支持资金流向欧洲市场这一态势的持续。

　　欧股持续上扬

　　欧洲股市自2012年夏季逐步走出欧债危机的泥潭,大幅反弹。当时,欧洲央行行长德拉吉承诺“不惜任何代价”拯救欧元。截至北京时间12日17时,今年以来,欧洲斯托克50指数上涨8.8%;区域市场中,德国 DAX30指数、法国 CAC40指数和英国富时100指数涨幅分别为11.5%、12.9%和11.7%。

　　美国新兴市场投资基金研究公司(EPFR)最新数据显示,在截至4日的一周内,投资者继续保持着对欧洲市场的青睐,欧洲股票基金已连续第13周净吸金,创自2006年第二季度以来的最长“吸金周期”,且这一势头仍有可能持续。

　　另据汤森路透数据,目前德国、英国 、比利时和荷兰的股市整体市盈率分别为13.6、14.9、13.1和14.3倍,明显低于美国股市的平均市盈率18.2倍。此前,摩根大通和巴克莱银行均预计,今年和明年的欧洲上市公司利润增速将超过10%。

　　高盛集团欧洲策略团队最新研究报告称,由于押注欧洲经济复苏,以养老基金和大型财团为主的美国投资者今年上半年大举买入欧洲股票,其投入欧洲股市的资金规模总额达650亿美元,创1977年以来的36年之最。高盛资产管理国际股票首席投资官埃迪·帕金斯称:“最新一系列经济数据和当前经济形势均意味着,欧洲市场是不错的投资目的地。随着欧洲经济走向复苏,我们预期欧洲股票还将继续上涨。”

　　汇丰控股股票策略师罗伯特·帕克斯认为,欧洲企业利润处于上行趋势中,这将为欧洲股市上涨提供助力。

　　分析机构普遍认为,欧洲股基吸金状况良好主要受益于欧洲整体经济向好。最新公布的数据显示,今年第二季度欧元区国内生产总值(GDP)环比增长0.3%,结束了此前连续六个季度的环比萎缩,同时增幅也高于市场预期中值0.2%。同期英国GDP环比增长0.7%。

　　机构预测出现分歧

　　法国兴业银行最新发布的全球经济展望报告认为,欧洲经济乃至全球经济的持续稳定复苏在很大程度上仍和美联储量化宽松政策息息相关,若美联储在今年内缩小量化宽松规模,全球股市将面临调整,欧洲股市也恐怕难以幸免。此外,欧元区经济本身的复苏基础仍很脆弱,欧债危机尚未得到根本性解决,严苛的财政紧缩政策和结构性调整仍是长期任务,这些因素都难以支撑资金长期净流入欧洲股市。法兴银行预测,今年欧元区经济仍将下滑0.3%,明年有望实现增长。

　　德意志银行最新报告警告,9月向来是股市表现最差的月份,未来几周内有一些潜在风险可能导致包括欧洲市场在内的全球市场波动性进一步扩大。存在于欧洲的主要风险包括,首先,目前来看,欧洲央行和英国央行推出进一步量化宽松政策的空间非常有限,更多地开始采用前瞻指引的方式作为压低利率、提供刺激的方式。但欧洲央行和英国的前瞻指引可能无法在更长时间内将利率维持在超低水平。随着地区经济数据的好转,市场将越来越多地忽视前瞻指引的作用,开始押注利率走高。若前瞻指引无法奏效,那么债券收益率的上涨可能对经济复苏造成冲击。

　　其次,德国大选将于本月22日举行。虽然德国总理默克尔继任没有太多悬念,但联合政府的格局有可能发生改变。不过,无论德国执政格局如何变化,德国对于欧元区应对欧债危机的立场不会发生逆转,即要求高负债国继续严格整顿财政、继续结构性改革,这势必将对欧元区脆弱的经济复苏造成拖累。

　　摩根大通则认为,当前购买欧洲股票成了最热门的交易话题,投资欧洲甚至可以与几年前美股大涨媲美,但华尔街对欧洲市场的乐观情绪仍存在某些隐忧。摩根大通股票策略师米斯拉夫·马特卡认为,近期,相当多的投资者看好欧洲市场,这种看涨欧洲的共识特性可能形成一种羊群效应,可能给一些更偏重反向思维的投资者敲响警钟。

　　马特卡称,目前对冲基金、基金经理等机构还未接受欧洲经济好转的说法,投资者担心欧股每股收益的调整缺少稳定性。此外,根据历史经验,使每股收益回归正增长需要更高的采购经理人指数(PMI)数据的支撑,要达到54-55。欧洲8月综合PMI终值仅为51.5,刚刚突破荣枯分水岭。