国债期货满月 主力合约成交量昨刷新低

　　国债期货满月

　　上市一个多月来 部分期货平台成交量、持仓量不乐观

　　“我是老期货了,商品、金融期货都炒,9月也试过国债期货,但价格波动太小,没有什么‘人气’,就不再管了。”面对记者的采访,广州越秀区某期货公司的投资者张先生如是说,他的观点也代表了绝大多数散户对于国债期货新品的看法。

　　截至本周时间,国债期货上市超过了1个月,但与9月初上市首日4万手的成交盛况相比,而今的情景颇为落寞:昨日主力合约成交量仅仅只有1506手,仅为首日的4.4%,仅仅只有当日股指期货主力合约成交量的千分之二;持仓量亦冲高回落。

　　由于推广不力、机构观望且不如股指期货受青睐,国债期货在广州市场的交易尤其清冷,难以留住广大散户;但业内人士提醒:其后市有望震幅加大,且投资风险偏小,获利机遇不可轻视。

　　走访:期货公司“一周没做一个单”

　　自9月6日上市以来,国债期货的“炒新”效应转瞬即逝,成交量、持仓量均呈现出萎缩趋势,由于成交不活跃、观望氛围浓厚,其价格变化也十分微小。截至昨日下午收盘,国债期货主力合约TF1312的报价为94.352元,距离9月6日94.220元的开盘价相差仅0.14%.

　　而其昨日成交量仅为1506手,远低于开盘首日的3.4万手,且刷新了上市以来新低;昨日持仓量不到4000手,比9月下旬的4800手持仓量亦低;成交与持仓比约为0.38倍,也远低于9月下旬的约1.5倍。而对比昨日股指期货主力合约IF1310目前逾70万手的成交量、近7万手的持仓量相比,国债期货数据不足“九牛一毛”,成交量仅为前者的千分之二,实在有些“寂寞”。

　　而从国债期货各合约交易情况来看,上市1个月,其主力合约TF1312成交量和持仓量均占全部合约成交量和持仓量的九成,远月合约流动性较差,跨期套利较少。兴业期货固定收益分析师的孙静哲介绍说:国债期货交易整体不活跃,且有逐渐萎缩的趋势:“长假之后的3天以内,主力合约的成交量更是萎缩了一半多。”

　　而记者走访了若干广州市的期货公司,国债期货的交易十分冷清,个别营业部甚至“一周没做一个单”;谈到国债期货,很多管理人员都是叹息连连:“刚推出的时候,问询的人特别多,散户也有,机构也有;我们还派了专人负责辅导机构客户。可是开市之后,真正的交易不多,有些投资者尝尝鲜之后,又跑回去做股指期货了。”

　　受访的投资者表示,国债期货波动太小,不如股指期货获利多。

　　为何国债期货不受待见?

　　1

　　变化小 不熟悉操作

　　“炒什么国债期货呀?股指期货变动大、我们又熟悉,炒股指还来不及呢。”面对记者的电话采访,华泰长城期货的“老顾客”陈先生说,都是金融期货,股指期货接近“股市”,是老百姓比较熟悉的操作品种,获取信息的渠道较广。反观国债期货,“曲高和寡”,不仅个人,就连机构、企业也对国债期货不那么“待见”。

　　2

　　宣传少 普及不到位

　　国债期货还需一段时间的“慢热”。比较当年上市的股指期货,交易平台从上到下的宣传力度不大,推广强度不大。别说是普通投资者,就是期货公司的专业人士,也对国债期货知之甚少。记者走访了广州若干期货交易所了解到,只有一部分“金融”组的工作人员才对国债期货有所了解;多数人承认:自己属于1个月“速成”的级别。而当记者问询诸如国债期货的价格体系构成、波动趋势时,专业人士也知之甚少,如何去给投资者做辅导?

　　3

　　入市难

　　银行保险仍候“入场券”

　　目前持有国债现货最多的银行仍未拿到“入场券”。也就是说,目前参与国债期货交易的机构投资者仅有13家券商自营和十几个私募产品,其余的均是散户投机交易。分析人士孙静哲指出,目前国债期货市场以散户为主。“由于机构不能够参与期货市场,散户又不能够参与最大的现券市场,因此更多的是散户在做投机了。”

　　冠通期货分析师王江川指出,国债期货上市初期,因为市场的参与结构,基本没有保盘的需求,因而注定投机性较强,成交量在低位波动较大。

　　对于银行来说,由于目前银监会尚未表态,因此这个国债最大的“债主”尚未能够参与其中。据业内人士透露称,目前监管层对于银行参与国债期货已达成共识,但由于具体的操作细节并未确定,因此银行机构仍在“候场”。

　　分析人士指出,商业银行目前开户还有一定障碍,最重要的原因是,很多商业银行未获得金融衍生品的牌照。“之前有传言说银监打算放开,从审批制改为备案制,但后来又没有下文了,现在广州只有广发一家有这个牌照。”他说。

　　预期:10月偏空

　　后市仍有获利机会

　　那么,国债期货真如投资者认定的一样“了无生趣”吗?华泰长城期货(广州)营业部总经理周健锐认为:其实仍有诸多机遇。对比动力煤、沥青等商品期货新品,国债期货交投的是金融标的产品,与大型实业企业的关联度较差,又不是股市这样老少皆知的产品,所以肯定会比较“慢热”。

　　但从其1个月来的走势分析,一方面,国债期货上市以来总体保持上涨,并逐渐和现货价格出现了一定程度的背离,尤其是在CTD券转到交易所债券之后,证明其中机构博弈仍积极,仍有加速波动的潜质。二方面,债券市场与国民经济息息相关,而中国正处在缓慢回暖的经济大市中,其间政策面、市场面均会有较大变动,容易通过债券市场传递到国债期货上来。

　　中国国际期货(广州)的招泳勤认为:国债期货合约走势与银行间现券收益率的关系则较为一致,与现券的关系表现为相互影响,可交割券交易活跃度明显增加。除此之外,资金面因素也对国债期货走势影响较大,长假后走势萎靡就是因为资金面趋紧所致。

　　由于四季度经济缓慢复苏态势可能延续,将对10月份的国债价格形成较大的压力,10月走势偏空可能性较大,建议投资者保持观望态度。11月后,可视资金面变化与国债收益率现时值决定操作方向。