“中国经济调整并不是简单的周期调整,而是结构调整,这决定了中国经济仍将持续面临调整压力。”申银万国证券首席宏观分析师李慧勇10月20日在南昌举行的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会”上表示,“克强经济学”的核心是守住底线,加速转型,这使得经济运行的态势和以前不同,中国经济更多呈现区间震荡的特征,7%至8%的增长,3%左右的通胀成为常态。
李慧勇预计,2014年投资将小幅度回落,消费增长 13%,和今年基本一致。受房地产投资增速回落影响,2014年固定资产投资增速小幅回落至20%左右;受房地产销售增速回落的滞后影响,预计从2013年的20%回落至2014年的15%左右;受2013年企业利润好转的带动,2014年制造业投资增速小幅回升。
“出口保持与GDP同步,全球经济底部震荡,出口难有大起色,美日欧艰难复苏,新兴经济体转型任务加大。在产能过剩,需求不足的背景下,通胀压力不大,其波动主要取决于基数效应和食品价格波动。”李慧勇说,预计2014年CPI为3%左右,PPI将呈现降幅收窄并逐渐转正的走势,全年预计为1.1%左右。
此外,明年上市公司业绩维持低速增长,预计2014年重点公司业绩增长6.5%,消费成长有望保持增速优势,银行业绩优势可能弱化,但负增长概率不大。对于未来可以关注的方面,李慧勇指出,能源资源、公共事业及环保领域的要素价格不合理问题比较严重,未来推进的重点领域集中在水、电、燃、油、运等领域,天然气价格尤其值得关注。
他预计,2014年资本市场格局不会有大的变化,将继续演绎结构分化格局,策略是继续分享制度红利,推荐“五朵金花”(医药、环保、TMT、金融、装备);从板块看,增加三大改革(国企改革、土地改革、自贸区试验田效应)板块的布局。
对于区域上市公司,李慧勇表示,看好“三合一”地区,即上海、环渤海地区(山东、天津)、珠三角地区(广东、广西)。他说,未来经济方面将突破区间震荡,尽管6个月之内出现的概率很低,但仍需要关注制度方面的影响,特别是IPO实施注册制。IPO重启的影响是暂时的,但如果新股发行开始实施注册制,就要格外小心。一旦新股发行实施注册制,估值体系将会重构,高估值股票将面临供给的挑战,上市公司通过购并进行外延式扩张的难度增加。
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