美联储维持QE规模不变 市场激辩美股泡沫论

　　北京时间昨日（10月31日）凌晨，美联储在最新政策声明中宣布，维持量化宽松（QE）规模不变，大体符合市场预期，当日标普500指数和道琼斯工业指数小幅收跌。

　　《每日经济新闻》记者留意到，今年以来，标普500指数及道指已经分别上涨了24.5%和近20%，双双创下历史新高。

　　然而，美股走牛也引发了外界对市场泡沫正在形成的质疑，有华尔街分析师认为，美国股市的泡沫正在孕育中，而催生这些泡沫的不是别人，正是美联储。不过，以前美联 储 主 席 格 林 斯 潘 （AlanGreespan）为代表的多头则认为，尽管当前美股处于历史高位，但仍是投资的好时机。

　　正方：QE催生美股泡沫

　　在结束了为期两天的闭门会议后，美联储宣布，维持每月采购850亿美元资产的QE规模不变，在失业率高于6.5%的情况下，维持0~0.25%的超低利率不变。

　　近期受政府停摆事件和债务上限谈判的影响，市场此前已预期削减QE或推至明年，因此，声明出炉后，市场表现较为淡定，两大基准指数——标普500和道指，收盘时分别跌0.49%及0.39%。

　　今年以来，美国三大股指屡创新高。针对美股节节攀升的势头，市场人士屡发预警，提醒投资者当心美国股市出现的泡沫风险，并将矛头指向了启动印钞机的美联储。

　　全球最大资产管理公司贝莱德集团首席执行官拉里·芬克（LarryFink）本周警告称，美联储的量宽政策正在催生市场泡沫，并建议联储尽快开始收紧流动性。

　　PensionPartnersLLC首席投资策略师盖耶德（MichaelGayed）指出，今年以来，美股的稳健表现完全是由量宽政策推动的，而非估值。

　　“大量资金涌入股市，但通胀预期仍未形成上升趋势。考虑到美股与经济基础、通胀预期及当前经济大环境的严重背离，泡沫可能将会出现。”盖耶德指出，“这是一个非常严重的问题，却被市场低估了。”

　　盖耶德以上世纪90年代末期的互联网泡沫为例，指出当时互联网概念股受到疯狂追捧，相关板块及领域快速增长，但2000年终遭血洗。其认为，在美联储宽松货币政策之下，同样的趋势正在出现，大量的美钞非但没有刺激经济，反而进入了股票市场。他特别提到了一系列泡沫正在形成的迹象，包括最近美国小盘股上涨乏力，以及在国债收益未现增长的情况下，市场对防御型股票兴趣浓厚。

　　太平洋投资管理公司首席投资官比尔·格罗斯 （BillGross）则认为，“几乎所有的资产价格都有泡沫迹象。”

　　反方：美股目前仍在低位

　　据TrimTabs投资研究公司数据，今年以来流入美国上市共同基金和交易所交易基金的资金已经达到2770亿美元，是自2000年后最高资金流入水平。2000年美国互联网泡沫破裂，当时流入资金达3240亿美元。

　　针对美股泡沫论，曾执掌美联储18年的前主席格林斯潘表示，目前美股仍处于相对低位，所谓的“股票溢价”（equitypremium）仍处在一个很高的水平，意味着股市将延续向上动能。

　　他认为，现阶段的美股指数仅略高于2007年，以战后每年平均股价涨幅约7%来看，股市仍有机会续涨。虽然美股已经涨了很多，但市盈率并未显著提升，因此不存在泡沫现象。

　　智治基金创始人埃里克·杰克森（EricJackson）在《泡沫尚未到来 正是赚钱时机》一文中指出，就各大银行支持下缓慢的经济复苏来看，市场距离重大回撤很可能还有4年时间。

　　文章中写道，“如果我必须对今天的形势作出一个界定，指明现在相当于互联网泡沫时期的哪个发展阶段，我认为大致相当于1998年中期；但有一点除外，那就是你不应认为那时的一年等同于现在的一年。”

　　摩根大通首席股票策略师TomLee近日在接受媒体采访时表示，“没有人真的认为这是一个可持续的牛市，但当我们开始这样看待市场时，市盈率将大幅提升，尤其是科技类股”。