11只股基规模跌破清盘线

　　随着三季报的发布，袖珍基金进一步浮出水面。从银河证券标准股票型方向看，有11只基金产品的季末规模低于5000万元的清盘线，其中部分产品在季末时点的基金规模频频踩线。

　　11只产品濒临“清盘”

　　方正富邦是2011年6月获批的首家大陆和台湾地区合资基金管理公司。截至目前，公司共有股票型基金两只，货币和债券型基金产品各一只。然而尴尬的是，两只股票型基金产品的三季末规模都低于5000万元。其中，创新动力规模为4504万元；红利精选为2430万元，位列股基规模排行榜的倒数第一位。

　　观察发现，去年11月20日成立的红利精选业已不是第一次上榜，一季度末、半年末的时点上都低于5000万元的关口。资料进一步显示，一季度末，红利精选期初份额为6016万份，但当季获得申购7071万份，赎回9486万份。从第三季度看，半年报时点只有517.78万份的规模，当季也仅有逾2000万份的申购。

　　观察进一步发现，在11只规模小于5000万元的股基产品中，有8只成立时间介于11个月至18个月之间；而对于整个股票型基金市场的赎回力量来说，第三季度，30只赎回率大于30%的产品中，有14只成立时间不足一年。

　　对于公募基金规模缩水，有分析师告诉记者，一方面受过去基金业绩差、名声不好的影响，另一方面，随着目前人们理财方式途径的增多，特别是线上理财方式的增加，传统的公募基金产品、风险偏好较大的风险类型也愈加不受待见。此外，由于有的基金产品年内也有较大的收益，也不排除部分资金“捞一笔”走人，锁定收益。

　　帮忙资金助“僵而不死”

　　股票基金进入“小时代”由来已久，在特定时点上显现出低于5000万元红线的公司也不在少数。不过，在中国公募基金的历史上，从没有过清盘的情况出现。这是为什么呢？

　　根据有关规定，“开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续二十个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”然而，正如“规定是死的，人是活的”说的那样，一旦有危险出现，要不赶紧自救，要不寻找帮忙资金的支持。

　　比如，今年6月25日，宝盈基金公告称，将在6月27日起的10个交易日内申购“宝盈中证100指数”450万元；而半年末数据显示，宝盈中证100指数的规模为5249.4万元，恰恰远离红线区。

　　市场人士表示，当赎回份额大于期初份额的时候，显然有部分资金成为“短线高手”，而这些资金往往就是帮忙资金。不过，由于巨大的申赎压力，基金的正常运作将受到束缚。在三季报中，红利精选就自述道，“截至2013年9月30日，本基金份额净值为1.009元，本报告期份额净值增长率为6.21%，同期业绩比较基准增长率为6.63%。”

　　真正走出困局靠业绩

　　三季度，财通可持续发展主题基金的赎回规模达到1.8亿份，其总规模由期初的2.46亿份降至0.67亿份。对于次新基金的赎回压力，财通基金公司对记者谈了他们的看法。

　　财通基金公司称，由于财通可持续发展主题基金自3月27日成立以来，大部分时间的净值表现始终维持在1元以上，期间最高收益一度超20%，特别是三季度以来，随着净值的不断攀升，投资者在达到投资预期收益后选择赎回，这使得三季度赎回量有所提升。

　　公司还认为，“持有人之所以选择落袋为安，正是基于对A股市场长期表现信心不足”。自3月份以来，同期上证指数下跌近6%，期间振幅超20%，经济复苏的不确定性、海外市场波动、IPO重启等因素始终困扰着投资者。

　　而谈及基金规模缩水后的操作，该基金表示，“目前基金的份额规模已趋于稳定，稍小的规模在震荡市中更为灵活，随着后续业绩推动规模的逐步显现，能够更好地进行行业配置。”

　　业内人士也表示，规模小一些能够有利基金经理布局操作，但往往担忧巨大的申购赎回会扰乱投资节奏。袖珍基金长期没有作为无疑将被市场淘汰，再多的帮忙资金也只是自娱自乐；只有拿得出手的净值增长、分红，才能获得市场认可。

　　记者赵欣

　　>>>延伸阅读下半年股基赎回难停歇

　　本报讯 （记者黄晓霞）三季度，股票基金遭遇大规模净赎回达到715亿份，特别是今年新成立的基金，成为规模缩水重灾区。从基金公司透露的情况看，10月来，股票基金的赎回状况仍未见好转。

　　主动型股基净赎回715亿份

　　Wind统计显示，三季度，主动型股票投资方向基金的净赎回达到715.44亿份。其中，363只股票型基金净赎回476.25亿份，净申购的基金仅有60只，占比16.53%。净申购最大的建信创新中国的量为9.38亿份，净申购超过5亿份的产品还有信诚精粹成长、景顺内需贰号、新华趋势领航、富国医疗保健、添富民营和宝盈策略等7只；净申购量最小的国泰区位优势仅有58万份的量。

　　在净赎回的基金中，华宝兴业行业精选被净赎回16.52亿份，广发聚丰、安信消费、工银瑞信核心价值、广发轮动配置、嘉实优质企业等的净赎回量也都超过10亿份。

　　179只混合型基金净赎回239.19亿份，净申购基金为31只，占比17.32%。嘉实成长净申购量最大，为26.46亿份；第二和第三位的分别是交银定期支付双息平衡和华商红利优选，净申购为6.42亿份何5.4亿份。而在净赎回的基金中，华夏兴华和海富通精选净赎回都超过了10亿份，分别为14.79亿份和11.4亿份。

　　新基金净赎回比例最高

　　从净赎回比例看，今年新成立的基金，特别是二季度成立的新基金，净赎回比例靠前。统计显示，股票型基金中，净赎回比例超过50%的8只均为今年成立的新基金。

　　例如中银消费主题，三季度净赎回7.31亿份，季末仅剩下2.31亿份，三季度的净赎回比例为76.03%。再如财通可持续发展主题基金三季度净赎回比例为72.67%，仅剩下0.67亿份，处于被清盘的红线边缘。汇添富消费行业、国泰估值优势、农银汇理低估值高增长、中银魅力中国、嘉实研究阿尔法、华安安信消费服务的净赎回比例均在50%-60%之间。

　　“毫无疑问，三季度这些超高比例赎回量的基金成立都是靠的"帮忙资金"，这已成为新基金发行中的一个"毒瘤"。”某第三方基金评价机构的基金分析师告诉记者，新基金发行往往需要给银行高额的尾随佣金和销售奖励，帮忙资金能助基金达到成立红线，甚至能让基金公司交出一份漂亮的首募份额，但基金公司付出的代价可想而知；更重要的是，为了让帮忙资金不亏损顺利退出，在锁定期内新基金通常不建仓，这会错失建仓时机。

　　深圳一家基金公司的基金产品，去年四季度成立时首募十亿份以上规模，当年年底就迅速下降到不到2亿份，而今年来一直在1亿份以下徘徊。今年，该基金公司投资业绩突出，但净值表现非常一般。该基金经理坦言，帮忙资金撤退，基金规模太小，一旦有赎回情况，股票投资操作难度很大，因此投资上被迫“缩手缩脚”，看好的股票不敢大手笔买入。

　　为了遏制基金公司依靠帮忙资金冲规模的恶性循环，修改后的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》中明确规定，如果持有基金少于7日，此前需要征收0.5%左右的赎回费，8月1日之后则提高至1.5%，成本提高了200%。受此影响，三季度新成立的股票基金，平均规模从二季度的10.91亿份骤降至5.55亿份。

　　四季度股基仍在被赎回

　　进入四季度后，三季度股票基金被净赎回的势头并未停歇。即便是大型基金公司、业绩稳定的基金产品，也难逃被净赎回的命运。

　　南方基金旗下南方稳健和稳健成长贰号获配丹邦科技非公开发行A股，根据投资资金和资金占基金资产净值比例可以推算出，截至10月28日，南方稳健成长最新份额为44.26亿份，稳健成长贰号的最新份额为76亿份。根据三季报数据，两只基金季末的份额分别为44.87亿份和76.97亿份，被赎回6100万份和9700万份。

　　同一日，广发基金旗下广发轮动以2650万元、占基金净值比例1.03%的资金获配了丹邦科技非公开发行的A股，据此推测，广发轮动的最新份额为25.88亿份。广发小盘以5300万元，占基金净值比例0.78%的资金获配丹邦科技非公开发行A股，据此推测，广发小盘的最新份额为37.53亿份。而根据三季度的数据，广发轮动和广发小盘9月末的份额分别为28.64亿份和39.33亿份，10月份以来，两只基金分别被赎回2.76亿份、1.8亿份。

　　上海一中等规模的基金公司市场部人士透露，他们公司10月来的基金申购情况也不乐观，“新基金发不出去，老基金还在陆续被赎回。看年底最后的冲刺了，不然，很可能达不到股东要求，年底奖金就悬了。”