德银：当前市场有包括黄金在内五大头寸岌岌可危

　　上周公布的美国三季度GDP和10月非农均远超预期，市场预估美联储缩减QE的时间提前。德意志银行分析师Keith Parker在最新报告中称，如果美联储提早宣布缩减QE，那么市场有五大头寸岌岌可危：

　　强势美元很可能扭转减持日本股票，增持全球新兴市场的趋势。尽管美元走强令日经225指数成为大赢家，但日本股票共同基金正大幅减持日股;共同基金也未下注做空日元。另一方面，全球新兴市场股票基金风险系数(GEM equity fund beta)已经处于高位，美联储缩减QE很可能导致新兴市场股票头寸加速流出。

　　尽管美联储可能缩减QE，市场依然看多美国15年期以上长债，看空5年期国债。自今年6月以来，美国15年期以上国债多头头寸数量显著增长。美联储减少长期国债购买，且长债多头头寸增长，加大了长期债券的风险。另一方面，尽管近期美联储公布的文件显示将加强前瞻指引，但市场意外看空5年期债券。

　　美元头寸维持中性，黄金多头数量却上升。因美联储9月意外维持QE规模不变，且美国政府停摆，美元多头数量下降，不过自9月以来美元多头头寸基本上维持中性。在美元崛起、全球经济增长加快的背景下，黄金的风险敞口最大，但过去几周黄金头寸升至4月份水平。

　　Parker称，简而言之，投资者过于看空日本股市和美国5年期国债，同时过于看多新兴市场股市、长期美债和黄金。