成长股泡沫未挤完

　　在成长派基金经理转投蓝筹股怀抱的情况下，市场风格有可能会在今年年底出现切换。据Wind数据统计，目前全部A股的平均市盈率为11.23倍，创业板的平均市盈率为51.14倍，沪深300的平均估值则为8.62倍。创业板估值目前达到沪深300估值的6倍左右，达到了三年来的极致，创业板与沪深300较大的估值差距存在纠偏的需要。上周五的行情，也显示了蓝筹股成为了反弹的主力，沪深300指数当日上涨2.01%，涨幅领先于创业板指数。

　　“其实，在10月22日创业板指数以一根大阴线吞没了前一交易日的阳线之后，创业板的上升趋势已经出现了破坏，我们的首席策略分析师就建议基金经理把创业板股票全部卖掉。”一位近期仍在陆续减持的创业板股票的基金经理，对没有那重仓股在高点抛出略表遗憾。该基金经理认为，在解禁高峰与IPO重启的双重压力影响下，创业板股票的调整还没有结束。如此看来，以创业板为代表的成长股年底难以继续成为基金冲刺业绩的“法宝”，反而有可能成为“绊脚石”。

　　有机构研究资料显示，创业板在今年四季度开始迎来了解禁高峰，而解禁潮将持续至2014年8月。在2010年10月创业板首波解禁潮来临后，创业板出现了持续两年时间的调整。“虽然创业板股票的减持动机不能一概而论，但不少公司今年大概就是为了配合股东减持释放业绩，这种行情难以持续。”一家机构投资人士表示。

　　从企业盈利的角度来看，深圳某基金公司投资总监认为，创业板估值炒得过高，目前就是一个“击鼓传花”的游戏。投资者只是在赚彼此的钱，而不是企业的钱。“在新兴产业，企业通过"烧钱"争得营业收入的提升是最低层次的模式，但目前不少创业板公司连最低层次的目标都没有达到，三季度收入还出现下降，估值却炒到70倍。反观一些蓝筹股优质公司，每年保持近30%的利润增长，有着优秀的管理团队，但估值却只是个位数。其实一些传统行业的竞争优势还是非常明显的，不会因为经济结构转型而沦为夕阳产业。”

　　在不少业内人士看来，IPO重启未来会成为刺破创业板泡沫的最主要因素。一位机构投资者表示，IPO重启的相关办法可能会在年内出台，未来会有大批创业板企业上市，进而打破目前创业板股票供求失衡的局面。创业板新股未来也可能以更低的估值上市，拉低创业板整体估值。在最大的利空还没消化的情况下，以创业板为代表的成长股的调整还没有结束，年底并不是介入良机。