当前的A股市场观察无法绕开十八届三中全会的《决定》。进一步来看,起码未来的一两年内,A股的市场观察也绕不开这个《决定》,而需要以这个《决定》为指针才能找到明确的方向。因为,这个《决定》不但规划了2020年以前的中国经济改革发展格局,也规划了整个中国社会的改革发展路径。此前,本栏指出过,10月以来的调整实质就是主力的调仓换股过程,其动力就是因为有这样一个《决定》即将诞生,一个中国的政经新格局将逐步形成。
注册制是一场“新股改”
A股市场即将迎来一场“新股改”,这就是新股发行制度将向注册制推进。
目前,等待审核发行的企业还有将近800家,也许它们仍将实行“老人老办法”,继续“享受”审核制的“礼遇”。但可以相信,再往后,注册制代替审核制的时间将不会拖得很久,如果以“全流通改革”与十八届三中全会的时间间隔衡量,注册制应该不迟于2015年就可全面推行。而因为注册制改革并没有“全流通改革”那样沉重的包袱,新股发行注册制应该可以更早到来,例如明年下半年。
时至《决定》的公布,大家应该可以恍然大悟,为什么IPO重启的时间一推再推,而且少见地在已经公布了一稿改革征求意见稿数月之后,重启仍然没有时间表,仍然需要有一次新的征求意见稿。从审核制向注册制过度,这是一次重大的革命性的顶层设计,没有这个纲领性、全局性的《决定》出台,单项改革便难以成行。
而一旦这个“口风”落实,行动将是雷厉风行的。当年,我们看到的是尚福林主席的“开弓没有回头箭”。如今,我们看到的是肖钢主席的未到时候“我自岿然不动”。未来,相信我们也会看到肖主席推进改革的坚定不移。
当下,需要研究注册制下A股市场将可能会发生的新变化。市场是闻风而动的,本周市场就有可能出现因应这个变化而出现的变局,如虚高股价的回归,“壳”既然不再稀缺,所谓“壳资源”也就不再成立,这部分出价就要被去除。
1200点上或是创业板头部
回顾创业板市场在10月份的见顶,本质上其实就是主力提前行动应对即将实施的制度改革。可以预期,三中全会后,新股发行改革将很快提上议事日程。
看创业板指数,去年12月见底以来首次连续三周跌破10周均线,1300点成为当前的第一阻力位。可以这样假设,如果本周创业板指数无法重返1300点之上,那么,后市跌破1200点并且继续下行寻找支撑就将是大概率事件。1200点之上,很有可能就是创业板的头部区域,而1200点将成为其颈线位。
按照目前的市场风格,题材炒作因为《决定》的出台只会继续风行,至于大盘,应该要接受个股、板块分化之下带来的冲撞,市场需要寻求一个新平衡。例如,银行、房地产这两个板块都有可能面临即时的调整压力,利率市场化的推进、房地产税的推进,都将对这两大行业带来压力。
不过,处于2000点附近不远的A股市场并没有下行的巨大空间,一旦市场重新找到平衡点,止跌回稳不会是遥远的事情。从时间上看,本月下旬将走完这个做空周期。
(金谷明)
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