昌九生化爆仓"惨案"仍未平息 券商规避"黑天鹅"

　　记者昨日获悉，因昌九生化融资客爆仓事件，部分券商开始下调一些可担保证券的折算率，以规避两融标的遭遇“黑天鹅”事件出现暴跌给券商带来的风险。本周一两融余额再创历史新高，多位业内人士昨日表示，融资融券业务的高速发展给券商带来较大的收益，但是对于该项业务的风险防范，券商和投资者都应有清醒的认识。

　　券商下调担保券折算率

　　昌九生化爆仓惨案仍未平息，公司自11月12日停牌至今已半个月，何时复牌目前仍是未知之数，其复牌后如果继续无量跌停，提供融资的券商亏损已是在所难免。一位券商经纪部人士昨日对记者表示，“如果融资客拒绝追加保证金，而券商又无法向投资者追偿的话，所有的风险和亏损将由券商自己承担。”

　　记者昨日在采访时了解，昌九生化事件引起了券商对两融标的风险的重视，部分券商未雨绸缪，纷纷下调部分可担保证券的折算率，有的标的下调幅度在20%。

　　“我们下调了部分小盘股和绩差股的折算率，”一家大型券商深圳营业部总经理表示，“权重股和ETF的折算率还保持，没什么变化，昌九生化这个事件给各家券商都提了醒，那就是一些题材绩差股一旦遭遇黑天鹅事件连续跌停，券商也将因此受损失，因此加强风控是必要的。”

　　其实早在昌九生化事件爆发前，已有券商调低了部分可担保证券的折算率。海通证券官网10月22日表示下调608只可担保股票的折算率，最大下调幅度为20%，如津滨发展由此前0.6的折算率下调至0.4，紫光股份折算率也由此前的0.6下调至0.4。值得注意的是，这两只股票都是今年的牛股，津滨发展年内涨幅高达105%，而紫光股份年内至今暴涨149%。

　　上海一家券商融资融券部总经理向记者透露，公司下调了部分可担保证券的折算率，但由于此前公司在两融业务上就相对谨慎，因此下调的家数和幅度都不算大，预计后面还有券商会下调折算率，降低投资者可融资的比例，以规避风险。“最近两日江苏宏宝连续跌停，幸好该股不是融资融券标的，不会造成爆仓问题，否则又一个昌九生化事件又将产生。”他表示。

　　两融余额再创新高

　　自2010年两融业务问世以来，融资融券市场从未像今年这样疯狂。今年1月初，两融余额登上千亿元大关，而截至本周一，两市融资融券余额高达3221.39亿元，较年初增长3倍多，再创历史新高。

　　融资融券业务对券商经纪业务贡献日益增加，一方面得益于融资融券标的不断增加，另一方面也得益于券商降低门槛加快发展两融业务。作为创新业务之一，2012年年底融资融券余额达到895.16亿元，同比增长134.29%，全年融资融券业务净收入52.6亿元，同比增长115.75%，业务收入占比也从2011年的2.35%增至5.25%。而根据2013年度上半年经营数据显示，今年上半年券业净收入340.47亿元，其中融资融券业务利息净收入66.87亿元。

　　多位接受采访的券商人士向记者透露，各家券商在两融业务上的竞争十分激烈，融资融券业务推出初期，投资者参与交易的门槛是资金最少50万元，投资经验最少18个月，如今已有不少券商削减缩减为20万元、6个月经验。

　　记者昨日在采访时还了解到，今年监管部门曾对券商融资融券业务进行了专项调查，提醒券商注意风险，而最近两个月监管部门再次对券商包括融资融券在内的信用类业务进行整体调查。

　　“两融余额大幅增长，如果折价率较高，一旦遇到市场大幅波动，融资者将不得不卖出标的物来还钱，下调可担保证券的折算率，有助于控制风险。”上述券商融资融券部总经理认为。