83家过会269家终止审查投资机构几家欢乐几家愁

　　预计2014年1月底约有50家企业完成程序并陆续上市——证监会的这句表态让寒冬中的VC/PE机构提前感受到了春天的温暖。根据投中研究院统计,目前IPO已过会企业共有83家,具有VC/PE背景的企业有52家,在过会企业中占比达62.7%。

　　107家机构“苦尽甘来”

　　在2012年11月2日浙江世宝上市之后,IPO停摆已逾一年,致使VC/PE机构退出之路严重受阻。此次IPO重启时间表明确,意味着退出渠道打通,VC/PE机构终于守得云开见月明。

　　根据投中研究院统计,在52家具有VC/PE背景的企业背后,共有107家VC/PE投资机构隐身其中。其中,深创投、鼎晖投资、金石投资、君联资本、东方富海、鼎恒瑞投资参股过会企业达2家及以上。相对于主板及中小板而言,创业板过会企业数量较多,是VC/PE机构IPO退出的主要渠道。

　　投中研究院分析师李玲接受中国证券报记者采访时表示,IPO重启对PE行业是重大利好,让深处寒冬的投资机构绝处逢生。在新的发行机制下,新股发行时间、发行价格将由市场自主决定,新股发行的“三高”现象有望得到有效抑制,这也意味着一二级市场的套利空间将逐步缩小,IPO退出回报率将逐步回归理性。在此背景下,VC/PE机构在投资策略和投后管理等方面都将发生显著变化。投资策略上,VC/PE机构将更注重价值投资,投资阶段由中后期逐步向早期转移;投后管理上,将更注重企业自身价值的提升,这样才能在上市时获得更多投资者的认可。新股发行注册制改革并不是一蹴而就的事情,IPO由核准制向注册制转变需要一个过程,短期内并购退出仍是VC/PE机构的主要退出渠道。

　　194家机构还在“守望”

　　“我本有心向明月,奈何明月照沟渠。”相较于上述机构正享受“苦尽甘来”的幸福滋味,这或许是另一批押宝IPO的投资机构内心写照。今年5月31日,持续半年之久的IPO财务专项核查自查阶段结束。在此期间,共有269家企业主动提出终止审查。

　　根据投中研究院统计显示,在269家撤单企业中,具有VC/PE背景的企业达到141家,占比达52.4%,涉及VC/PE机构共194家。这些企业IPO进程的终止,意味着其背后的VC/PE机构退出之路受阻。

　　李玲认为,269家企业A股上市梦想破灭后,在企业迫切的融资需求与VC/PE机构空前的退出压力之下,转向香港资本市场以及新三板市场或将成为新选择。而且,赴港上市财务门槛的降低以及申报、审核程序的简化,也为内地企业赴港上市创造了条件。

　　部分过会拟上市公司主营业务

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