150亿元农发债认购超4倍 利率债配置热情升温

　　与三周前的发行流标相比，昨日中国农业发展银行（下称“农发行”）新发的三期金融债打了“翻身仗”，全场认购倍数均超过4倍，中标利率也与此前预计基本一致。

　　农发债遭抢购

　　利率债吸引力增大

　　据交易员透露，昨日2年期农发债中标利率为5.35%，认购倍数为4.03倍，3年期中标利率为5.37%，认购倍数为4.38倍，而5年期品种中标利率为5.43%，认购倍数更是高达4.89倍。昨日发行的三期农发债都获得超过4倍的认购量，这无异于“大翻身”。业内人士指出，上周国开行、进出口银行新发的利率债收益率都出现下行，带动了债券市场整体回暖。

　　兴业银行固定收益分析师孙静哲指出，由于资金面有所放松、基本面偏弱，使得利率债的配置价值开始显现。“利率债收益率已处于历史相对高位；相比之下，信用债原来的信用利差有所缩小，再加上基本面的偏弱，信用债风险有所增大。”

　　供给再迎高峰 回暖行情“昙花一现”？

　　从资金面来看，外汇占款的回升、12月财政存款的投放以及央行启动短期流动性调节工具（SLO）都有利于改善市场预期。

　　昨日，市场资金利率已出现下行。中国货币网数据显示，昨日上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）大部分品种出现回落。其中7天SHIBOR跌9.5个基点至4.571%，隔夜品种虽然小幅上扬2.2个基点，但也维持在相对低位的3.748%。

　　不过，也有分析人士认为，年末将至资金面或会重新收紧，再加上本周利率债供给量开始增大，11月下旬以来的回暖行情或是“昙花一现”。中金公司指出，包括昨日的农发债在内，本月第一周利率债发行计划总计达到820 亿元，将再迎供给高峰，可能给此轮债市回暖行情带来波动。

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮指出，当前市场面临的形势较之前并未发生明显变化，资金无明显宽松，央行的态度亦无实质性变化，反弹动力更多的来自于情绪爆发而非基本面，而且本周利率债供给较多，预计反弹行情较为短暂，难成气候。年底前缓跌或横盘震荡的概率更大，上周反弹后追高风险较大，不建议追涨。