公开市场延续逆回购操作 资金面压力不容小觑

　　记者获悉,人民银行于昨日以利率招标方式开展了180亿元七天期逆回购操作,中标利率持平于4.10%。

　　鉴于当日有逆回购到期320亿元,则公开市场实际净回笼资金140亿元。

　　中债提供的数据显示,截至12月2日收盘,银行间回购利率隔夜、7天、14天品种依次收于3.783%、4.632%和5.954%,仍处在相对高位。

　　不仅如此,昨日上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)长端品种亦出现普升格局,1周、2周和1月期品种依次行至4.6000%、5.9130%、6.2800%的位置。

　　有分析人士指出,尽管11月下旬,央行的公开市场操作有所转变,并未继续收紧,而是连续两周实现资金净投放,但这尚不能判断其政策态度的转向。

　　实际上,就央行现阶段的操作政策考量,虽然去杠杆是主基调,但是适度领先的相机抉择政策框架依然成立。

　　多位受访的一线交易员均向记者表示,“当前,逆回购7天和14天品种利率维持在4.1%和4.3%,体现了央行对后市资金面适度收紧的政策调控意图,考虑到央行政策的连续性和一致性,中短期内管理层料会继续保持目前的流动性适度收紧的调控方向。”

　　“考虑到本周将补缴存款准备金,估计资金面仍将承压。”在顺德农商银行固定收益研究员宋球红看来,受年末因素影响,银行存款竞争压力增大,虽然财政资金投放的规模逐渐增加、外汇占款可能继续上升,但是受央行公开市场操作等因素影响,流动性压力仍然不容小觑。

　　来自广发银行的研究观点亦判断,12月份央行仍将维持紧平衡的政策基调,而外汇占款和财政投放因素只会暂时性缓解市场紧张情绪。

　　宋球红坦言,“流动性压力是否能缓解,目前主要取决于央行公开市场操作。而要避免市场对央行流动性供给的过度依赖,一个重要的措施是盘活银行的信贷资产存量,增加货币的流通速度。虽然近期央行扩大了信贷资产证券化的试点,但是整体规模依然偏小,短期内难以有效缓解市场对流动性的渴求。因此,从央行公开市场操作以及市场对资金的需求看,流动性压力估计在春节前难以显著缓解。”