受IPO重启消息冲击 创业板暴跌后“各走各路”

　　受到IPO重启消息冲击，本周一创业板指数创下历史最大单日跌幅，虽然周二以及周三上午有所反抽，但周三下午和周四再度出现深幅回调。反观主板指数，沪综指盘中跌破2200点貌似虚惊一场，目前在形态上还摆出了一副意欲挑战前期高点的姿态；深成指也是回到了“IPO重启冲击波”之前的位置附近。那么下一阶段，是创业板指数拖累其他指数走势，还是其他指数能够将创业板指数拉回来，或是创业板指数与其他指数“各走各路”？

　　上周我们曾经提到，周期股的“躁动”对于整体市场来说是有益的，整个2013年，几乎就是创业板“独领风骚”，主板中的很多股票陷入“沉沦”，这种“沉沦”在2014年或许会有所改变，只是这种改变会是一个漫长的过程，期间也需要不断有催化剂来强化这种改变。而目前只是改变的初始阶段，有不少资金认可主板市场中不少行业和个股将迎来价值重估的过程，而这个价值重估过程就是一个市场重心缓步上移的过程，绝不是一夜之间就会改变和产生显著效果的。

　　反过来看创业板，我们也要客观对待。在前期的不断上涨过程中，虽然也曾有过对其高价格高估值的诟病，但这些声音都被“改革、创新”的声音淹没。而到了现在，获利丰厚、估值过高、业绩证伪、供给加大等又成了创业板不跌不可的充分理由。冷静来想，当初上涨时的乐观与现在下跌时的悲观都没有错，证券市场本身就是一个情绪化市场，多空的转换以及情绪的逆转往往都发生在一个临界点，这个临界点又往往是某些事件性冲击。细心的投资者或许注意到，在IPO重启消息出台之前，创业板依旧是所有指数中走势最强的，只是“一夜之间”似乎一切都发生了改变。那么我们就针对上面提到的四个下跌理由来分析一下。

　　首先，获利丰厚看上去是毋庸置疑的，但这个获利丰厚也主要针对的是在初始阶段就介入其中的资金，起码不是10月份以后介入创业板的资金。股市本身就是一个“击鼓传花”的“游戏”，所以获利丰厚与否完全取决于资金介入的成本，不能因为创业板指数今年以来上涨了很多就定义现在卖出的资金都是“获利丰厚”，里面也不乏斩仓割肉者。所以获利丰厚未必是本周创业板卖出资金的全部，预期转变导致的离场思维才是关键。

　　其次，从静态市盈率上来看，创业板的估值肯定是高的。不过在创业板的上涨过程中，资金一直是以“发展、预期、想象”来解释为什么估值这么高还敢于介入的原因，其中不乏机构投资者。那么现在这种理由站不住脚了吗？未必，市场永远都是以预期为根基的，只要我们国家改革发展转型的大方向没有改变，那么基于这种大环境而存在的预期就不可能瞬间消失。

　　第三，业绩证伪目前还没有定论，如果看整体创业板的业绩水平，确实与股价存在一定的差异，但我们也不能忘记，创业板和主板一样，同样存在良莠不齐的现象，整体业绩水平的高企不能代表其中优秀上市公司的业绩同样经不起验证，业绩证伪也只能说是针对不同的上市公司而言的，就像当初的中小板，其中不也走出了像苏宁云商这样的大市值上市公司吗？

　　最后，供给加大是无法回避的现实，第一批重新开启的IPO公司中，会有不少来自于创业板，这也是此次创业板大跌的一个重要原因。依据惯例，“炒新”在A股市场往往是难以避免的，但这是否意味着所有的老股都是抛弃对象呢？显然是否定的，在创业板指数走了近一年的牛市后再指望它继续走牛不现实，个股必然出现大的分化，在IPO新政中，对于上市门槛是有所降低的，而放宽创业板上市的业绩门槛，就有可能出现新股还不如老股的现象，因此不必太纠结于新股的冲击，优胜劣汰在市场中一定会得到检验。